近日，国际金融市场上一场围绕美国国债的“无声博弈”引发广泛关注，多国调整其美债持仓的举动被解读为对潜在金融风险的预判与对冲。 自上一届美国政府推行大规模减税政策以来，联邦财政赤字持续扩大。分析人士指出，减税政策预计在未来十年将减少约4.5万亿美元财政收入，这令本就高企的债务负担更为沉重。与此同时，关税政策的调整一度加剧全球供应链不确定性，间接推高了美国国内通胀水平，2025年初的通胀率曾维持在3.5%左右的高位。 市场分析指出，一种旨在延长债务期限、改变债务结构的方案正在被讨论。其核心是鼓励债权人将中短期国债置换为期限极长的特殊债券。这类债券流动性极差，通常只能作为抵押品向美方借款，且长期限下的零息特征意味着未来实际偿还价值可能因通胀而大幅缩水。 面对美债市场的潜在变化，主要持有国采取了截然不同的策略。以中国为例，其持续、稳步地减持美国国债，至2025年10月，持有规模已降至约6887亿美元，同时大幅增加黄金储备以多元化资产配置。加拿大则在同期抛售了超过500亿美元的美债。 与多数国家的减持趋势相反，日本在过去十个月内连续增持美国国债，使其总持有量突破1.2万亿美元大关。这一动向与同期美日双边贸易谈判的进展在时间点上存在关联。此前美国曾威胁对日本商品加征高额关税，而后双方达成了关税削减与市场准入的相关协议。 国际货币体系正经历深刻演变。国际货币基金组织数据显示，美元在全球外汇储备中的占比已降至58%以下，为近三十年低点。另一方面，包括金砖国家在内的经济体正积极推进本币结算，并在央行数字货币研发方面取得进展，这正在重塑传统的跨境支付格局。 各国对美债的不同操作，实质是对未来国际货币秩序与金融安全的不同押注。增持行为往往伴随着贸易、安全等领域的双边协调，而减持国则更侧重于增强自身金融体系的独立性与抗风险能力。这场资产结构的调整，其深远影响可能在未来数年逐步显现。 对于日本持续增持美国国债的背后动机，您认为是基于纯粹的经济收益计算，还是更多出于地缘政治与安全联盟的考虑？欢迎在评论区分享您的见解。
