果不其然 美国财长贝森特今天突然宣布了 10月23日，美国财长贝森特称，能源价

果不其然 美国财长贝森特今天突然宣布了 10月23日，美国财长贝森特称，能源价格已下降，预计下个月CPI数据将开始回落，再下个月将更加明显。并表示，认为房价数据是一个滞后指标。 先说说为啥贝森特敢这么说，最核心的原因就是能源价格真的降了——美国WTI原油价格都跌到五年新低了，每桶才56.99美元，过去一年跌了19%，汽油价格也跟着往下走，不少州一加仑汽油都跌破3美元了。 咱算笔账，普通家用车油箱加 50 加仑油，现在比去年能省小三十美元，这钱可是实实在在揣回老百姓兜里的，加油时谁都能感觉到 “通胀没那么凶了”。 可能有人会问，汽油降价跟 CPI 有啥关系？这关系可大了去了！CPI 说白了就是咱日常开支的 “总涨幅温度计”，而能源在这温度计里占了 7% 左右的分量，其中汽油和燃油就占了 3% 到 5%。别看比例不算顶格，但能源价格波动特别大，简直是 “四两拨千斤”。 就像今年 4 月那会儿，WTI 原油刚跌破 55 美元，美国汽油均价同比就跌了 12%，直接就把当月的 CPI 拉低了 0.3 个百分点。 现在油价跌得比 4 月还狠，而且跌得更持久，这对 CPI 的下拉作用只会更明显，下个月数据一出来就能看见动静。 更关键的是，这油价跌下去就没那么容易涨回来，贝森特的信心就来自这 “稳得住” 的跌势。为啥稳得住？供应端早就供大于求了。 以前 OPEC + 那些产油国还搞减产保价，现在为了抢市场份额，一个个都松了口子，9 月底取消了 220 万桶 / 日的自愿减产，11 月还要再增 13.7 万桶 / 日，沙特、伊拉克那些主要产油国的出口量都维持在高位。 美国自己更是 “产油大户”，10 月的原油日产量都到 1363.6 万桶了，快摸到历史峰值了，而且页岩油的成本降得厉害，二叠纪盆地有些区块成本才 30 多美元，就算油价在 50 多美元晃悠，照样有的赚，根本不愁减产。 供应多了，需求反倒跟不上。北半球夏天过了，大家开车出门旅游的少了，汽油需求同比降了 3.2%；炼厂也进入季节性检修，美国炼厂开工率一下子跌到 85.7%，比之前降了 6.7 个百分点，加工的原油少了，成品油库存却堆起来了。 全球范围更不用说，原油库存都涨到 79 亿桶了，创下四年新高，可每天的需求也就 7 亿桶左右，供大于求的缺口明摆着，油价能不跌吗？ 这种基本面支撑的下跌，可不是风吹草动就能逆转的，所以贝森特才敢打包票 “再下个月更明显”。 至于他说的 “房价是滞后指标”，这可不是敷衍，是真懂行的说法。很多人觉得房价涨了通胀就得涨，其实 CPI 里的住房成本跟咱买房子的成交价不是一回事，主要算的是租金 。 不管是租客交的房租，还是房主自己住相当于 “给自己交的租金”。而租金的变化比房价慢多了，得等 17 个月左右才能反映出来。 就拿现在来说，就算房价在涨，但租约一般都是一年一签，房东不能说涨就涨，CPI 统计的租金数据还停留在之前的水平，短期内根本搅不动通胀的盘子。等租金真的跟着房价涨起来的时候，能源拉低 CPI 的力度早就显现出来了，根本影响不了大局。 更别说能源降价还能带动一串成本往下走，这更是给 CPI 回落加了把火。原油可不只是用来烧的，还是塑料、化肥、化工产品的原料。油价跌了，化肥成本降了，农民种庄稼的成本就低了。 塑料成本降了，超市里的食品包装、日用品包装都便宜了；运输成本也跟着降，卡车司机跑一趟活儿的油钱少了，蔬菜水果从产地运到超市的价格自然就松快了。 2024 年有数据说，油价每涨 10 美元，工厂的生产成本（也就是 PPI）就得涨 0.8% 到 1.2%，现在油价跌了，反过来 PPI 就降，这些成本省下来，商家定价就不会那么硬气，CPI 里的食品、日用品价格跟着降是早晚的事。 以前也有过这情况，远的不说，就说 2014 年到 2015 年那波油价大跌，WTI 原油从 100 多美元跌到 40 多美元，美国 CPI 直接从 2.1% 掉到 0.7%，那回落的架势跟现在一模一样。 只不过现在美国经济对油价的敏感度比以前低了，能源强度降了不少，服务业占比也高了，但架不住这次油价跌得实在狠，而且供需矛盾更突出，效果只会更稳。 32 个州的低价汽油、五年新低的原油价、越堆越高的库存，都是明证；供需失衡的基本面又保证了油价跌下去就稳得住，不会突然反弹。 房价那事儿因为滞后，短期内根本插不上手；甚至能源降价还能拉低食品、日用品的成本，形成 “连环降”。 这么多因素凑在一起，下个月 CPI 开始回落，再下个月更明显，这都是板上钉钉的事儿。贝森特的底气，说到底就是老百姓能感受到的 “实惠” 给的！