经济的三驾马车理论为什么不能解释当下的经济现象？ 简单来说，这个理论就是看三件事：政府和企业投了多少钱、老百姓花了多少钱、我们卖给外国人多少东西。 过去几十年，经济跑得快，需求不太够，用这个框架挺管用。 政府想拉经济，要么多搞基建投资，要么鼓励大家消费，要么使劲出口，效果几乎是立竿见影，GDP数字很快就上去了。 但最近看一些经济数据，用这个老思路去套，就有点对不上。比如，为什么工业企业利润掉得有点厉害？ 光看“三驾马车”的话，好像投资还在投，消费也还有一定规模，出口也没垮掉。 按老逻辑，总需求应该没崩，那企业的“体温计”——利润，怎么降得这么明显？ 问题可能在于，“三驾马车”主要盯的是需求侧，说白了就是“有没有人买”。 但现在经济里很多麻烦，其实出在供给侧，也就是“你生产的东西对不对路、成本高不高、效率行不行”。 以前，搞大基建、盖房子，是拉动经济最猛的引擎。现在房地产投资一直在收缩，基建呢，投多了效果也越来越打折扣，而且能投的好项目也不像以前那么多了。 制造业投资虽然还在增长，但越来越集中在芯片、航天这些高精尖行业，门槛高，带不动整个工业链条一起跑。 更要紧的是，投钱下去的回报率不如以前了，挣的钱没那么多了。 消费这边，表面上看零售总额还在涨，但仔细看，很多是靠降价换来的销量。商家不停打折促销，把利润空间挤得很薄。 大家不是不想花钱，而是对以后收入没那么乐观，更愿意多存点钱，或者只买那些必要的、性价比高的东西。 所以消费这驾马车，现在更多拉的是“量”，而不是“利润”。 出口面对的局面更复杂。全球贸易保护多了，地缘政治也添乱。虽然我们的产业链能抗，但国外需求的增长空间和稳定性能不能像以前那样，真不好说。 所以，当需求侧这三驾马车拉得没以前有劲，而且很难一起发力的时候，供给侧的问题就藏不住了。 比如，一些行业产能太多，企业之间只能打价格战，把利润都打没了；一些成本，像原材料、人工、融资成本，还是高； 更关键的是，以前靠扩大规模、模仿别人就能赚钱的时代，正在慢慢过去，而现在要靠技术创新、做品牌、提升管理去创造新价值、提高效率，这个转换还没完全跟上。 想看懂现在的经济，可能得在“三驾马车”的需求视角之外，再加一个供给侧的视角。 要多看看产业升级、技术进步、资源配得对不对，还有企业到底赚不赚钱。 经济增长的动力，好像正在从靠堆资本、堆人力的“数量扩张”，转向靠提升全要素生产率的“质量变革”。 这个过程肯定比简单刺激需求要慢、要难，但或许是往后走更健康、更可持续的一条路。
