五年前，一场关于黄金的激烈对赌，将卢麒元与张捷推向舆论的两端。 那会儿的市场氛围其实特别有意思，2021年的国际黄金市场刚从2020年的高光时刻回落，整体呈现出弱势震荡的态势，年初还带着2020年突破2000美元/盎司的余温。 但很快就被美联储释放的缩减购债信号泼了冷水，到年底的时候金价不仅没涨，反而从1897美元/盎司跌到了1788美元/盎司，跌了差不多5.7个百分点。 在这样的背景下，卢麒元喊出黄金要冲破5000美元、美元终成废纸的口号，在当时绝大多数人看来都像是天方夜谭，也难怪张捷会直接怼回去，说这是“高级黑”，是用“西方垃圾理论”混淆视听。 毕竟那会儿市场的主流观点都被美联储的货币政策牵着走，大家普遍觉得只要美联储收紧流动性，美元走强，黄金这种无息资产就没什么上涨空间，卢麒元的预言在当时确实显得有些“逆势而为”。 但如果把时间线拉长，从五年后的今天回头看，就会发现这场对赌的背后，其实是两种不同经济逻辑的碰撞，而市场的走势正在一步步朝着卢麒元预言的方向靠近。 从2022年开始，全球经济的各种变数就开始扎堆出现，年初的俄乌冲突直接让金价在3月份冲到了2070美元/盎司，虽然之后又因为美联储的激进加息跌回1614美元/盎司，但这已经算是给黄金的上涨埋下了伏笔。 真正的转折点出现在2023年，这一年全球央行掀起了前所未有的购金热潮，全年购金量突破1000吨，中国、俄罗斯这些新兴市场央行成了购金主力，把黄金当成了规避美元风险的硬通货，这直接推动金价在年底创下了2144美元/盎司的新高。 到了2024年，美联储开始转向宽松政策，加上中东冲突持续发酵、俄乌战争没停，避险需求彻底被点燃，黄金价格全年大涨27%，10月份就摸到了2801美元/盎司的高位。 而2025年更是黄金的“爆发年”，特朗普的关税政策把全球贸易搅得鸡犬不宁，美元信用受到严重冲击，金价年初就突破了3000美元大关，之后一路高歌猛进，4月份触及3371美元/盎司，年底更是逼近4600美元/盎司。 2026年开年没多久，伦敦黄金现货就摸到了4639美元/盎司的历史新高，距离卢麒元说的5000美元只剩下一步之遥。 可能有人会说，2021年的时候谁能预料到后面会有这么多黑天鹅事件，但卢麒元的预言本质上不是赌短期的市场波动，而是基于对全球货币体系变化的判断。 张捷当时反驳的“西方垃圾理论”，大概率是指那些传统的黄金定价理论，比如认为黄金价格主要受美联储利率政策影响，但后来的市场走势证明，当全球货币体系出现重构迹象时，这些传统理论已经解释不了黄金的上涨逻辑了。 就像兴业银行的首席经济学家鲁政委说的，当前全球经济处于康波周期的萧条期，而历史上黄金在这个周期阶段上涨的概率是100%，而且国际货币体系的重构、全球宏观杠杆率的上升，都是支撑黄金价格的长期因素。 这些因素在五年前其实就已经有了苗头，只是当时被美联储的短期政策信号掩盖了，卢麒元恰恰是抓住了这些长期趋势，才敢做出如此大胆的预言。 而那些当初嘲笑卢麒元的人，大概率是陷入了短期市场波动的迷局，忽略了美元信用长期走弱的本质。 当然，我们也不能完全否定张捷当时的担忧，毕竟在2021年的时候，卢麒元的预言确实显得过于激进，而且如果没有后来的俄乌冲突、美联储政策转向、特朗普关税政策这些事件的助推，黄金价格的上涨可能不会这么迅猛。 但这并不影响我们对这场对赌背后逻辑的思考，卢麒元的核心逻辑其实是对信用货币体系的质疑，而黄金作为人类历史上最古老的硬通货，天然就具备对冲信用货币风险的属性。 尤其是在全球主要经济体都在疯狂印钞、债务规模不断膨胀的背景下，信用货币的贬值是必然趋势，只是时间早晚的问题。 五年前的市场还没完全意识到这个问题，所以张捷的反驳能得到不少人的认同，但随着时间的推移，越来越多的人开始看清信用货币的弊端，黄金的价值自然就凸显出来了。 现在再回头看这场对赌，已经不是简单的谁对谁错，而是两种不同认知维度的碰撞，卢麒元站在更长的时间维度上看到了货币体系的变化，而张捷则停留在了当时的市场短期逻辑里。 从当前的市场态势来看，黄金突破5000美元似乎只是时间问题，2026年开年才半个月，金价就已经涨了7.33%，多家机构都上调了金价预期，高盛说2026年年中金价能到4000美元，中金公司更是预测未来十年黄金中枢会在3000-5000美元之间。 这些机构的预测其实和卢麒元五年前的预言本质上是一致的，都是基于对美元信用走弱和全球货币体系重构的判断。 反观五年前张捷提到的“西方垃圾理论”，现在看来更像是对传统经济理论的固守，忽略了全球经济格局的新变化，毕竟在百年未有之大变局下，用老眼光看新问题，难免会出现判断偏差。
