知名投资人罗杰斯说：“史上最惨烈的金融危机，将在2026年发生，而这场危机主要来自于两个原因，一个是疫情后各国疯狂的债务增长，另一个就是人工智能的泡沫。 罗杰斯作为知名投资人，多年来多次警示经济风险。他在2025年底接受采访时明确表示，2026年将迎来史上最严重的全球金融危机。这并非空谈，而是基于对债务水平和市场过热的观察。疫情爆发后，各国为刺激经济而大举借债，导致全球债务规模在2024年已达318万亿美元，2025年进一步攀升至约346万亿美元。 美国联邦债务在2025年超过38万亿美元，占国内生产总值比例超过130%。日本债务占比维持在250%以上，新兴市场如肯尼亚的外债负担也持续加重。这些数据反映出财政政策的长期依赖性，一旦利率上升或经济增长放缓，偿债压力将急剧放大。国际金融协会的报告显示，2025年全球债务增长超过21万亿美元，主要用于基础设施和技术投资，但这也加剧了系统性脆弱性。债务扩张不仅限制政府财政空间，还通过税收调整和公共服务削减，直接传导至普通民众生活。 人工智能产业在2025年吸引巨额资本，形成明显过热迹象。微软、英伟达等企业股价因技术概念而大幅上涨，美国人工智能领域资本支出与收入比例在2025年保持6:1的高位，远超互联网泡沫时期的水平。行业内部形成闭环投资模式，例如英伟达向xAI注入资金，后者随即采购大量芯片；微软支持OpenAI，后者承诺使用数百亿美元云服务。 2025年，英伟达同意向OpenAI投资高达1000亿美元，用于数据中心建设，OpenAI则部署数百万芯片。类似交易还包括OpenAI与AMD的合作，后者成为其主要股东，以及与甲骨文的3000亿美元计算协议。这些资金流动推动科技巨头资本支出占运营现金流60%，创下纪录。但投资回报率在2025年开始下降，显示投入超过实际产出。亚马逊、谷歌、Meta等公司在2025至2026年计划投入超过7500亿美元，用于芯片和数据中心采购，进一步放大泡沫风险。 债务增长与人工智能泡沫的互动加剧了潜在危机。疫情后政策延续导致借款累积，美国在2025年因宽松环境债务占比创历史新高，欧洲国家如法国和英国依赖外国投资者，风险在2025年逐步暴露。日本财政政策面临利率上升压力，新兴国家外债偿还困难显现，汇率贬值影响进口成本。这些债务部分用于融资人工智能项目，企业发行债券支持技术扩张。全球债务在2025年第三季度达346万亿美元，其中人工智能驱动的部分增长显著。 罗杰斯强调，债务水平史无前例，一旦市场崩盘，将比2008年更严重。人工智能股票在2025年占标普500回报75%，盈利增长80%，但资本支出增长90%，表明泡沫特征明显。循环融资如英伟达投资OpenAI，后者购买芯片，形成闭环，强化市场脆弱性。 危机潜在冲击将广泛影响经济层面。如果2026年爆发，股票指数可能急剧下跌，人工智能企业首当其冲。初创公司如专注教育软件的，在2025年泡沫高峰期获数亿元资金，团队扩张至数百人。但一旦资金链断裂，企业可能在数月内清算，导致失业潮。算法工程师失业后，面临房贷和教育费用压力，转行低薪工作。下游供应商订单骤减，工时缩短，薪水扣减，工人需兼职维持生计。 房地产市场也将遭受重创，房价暴跌导致房产负值，购房者收入中断后，银行拍卖房产，积蓄清零。消费领域，商店经营困难，信贷收紧，挣钱渠道收窄。罗杰斯建议投资者持有现金，避开高风险资产。他指出，美国未有重大问题已逾15年，远超历史平均，债务飙升预示大麻烦。银行业专家也警告，人工智能泡沫类似于互联网时代，估值脱离基本面，一旦破裂，将拖累全球增长。 面对这些风险，破局之道在于提前准备。个人可优化资产配置，减少借款，避免盲目追逐人工智能项目，提升职业技能以应对失业。社会需监控债务水平，理性评估技术投资。罗杰斯强调，美元相对安全，建议转移部分资产至瑞士等稳定地区。他质疑日本财政政策，认为将导致利率上升和债务负担加重。地缘政治风险也需警惕，避免卷入大国对抗。
