【热点评述】特朗普在关税领域遭到重创之际，又遇到了美国经济指标不达预期的打击。其前景堪忧。 美国当地时间2月21日，美国刚刚公布的2025年第四季度经济数据，实际GDP年化增速为1.4%，远低于市场预期（约2.8%-3.0%）和第三季度的4.4%。这是特朗普遭到的又一重大挫折。 首先，特朗普的加征关税政策，不但没有能给美国改变关税逆差的状况，而且，出口仍出现负增长，并且在下降。第四季度美国出口下降0.9%，相比第三季度强劲的9.6%增长形成鲜明反差。原因包括全球需求疲软、美元相对强势削弱竞争力等，也包括加征关税使贸易疲软。这反映出外部环境不确定性上升，以及关税政策所带来的反噬效应。特朗普关税政策预期已开始影响企业出口决策和全球供应链布局。虽然出口占比GDP不算高（约12%），但其快速反转放大了季度波动，成了本次增速“爆减”的重要原因之一。 其次，作为美国经济的核心引擎，占美国GDP约70%的消费领域，第四季度个人消费支出增速从第三季度的3.5%降至2.4%，明显弱于预期。其主要原因是：其一，高利率环境持续挤压民众的可支配收入，美国民众缺钱或不愿意将钱花在消费上。其二，通胀趋势一直又攀升的潜在动因，这使美国民众倾向于削减非必需品支出。而消费领域表现疲软，这反映出高物价和高借贷成本已开始实质性抑制消费意愿，导致第四季度对GDP的贡献大幅缩水。这凸现出美国经济处于结构性放缓，而非仅仅是单纯的外部冲击。特朗普试图“让美国再次伟大”，但是，其第二任期的经济状况却并不支持特朗普实现这一目标，特朗普试图坚持“美国优先”原则，实际上是要让“美国利益优先”，然而，他的这一原则的落地措施其实正在让美国经济指标难以出现亮点，美国经济出现了结构性放缓。 此外，美国党派竞争加剧，共和、民主两党互撕越来越严重，加上美国政治体制的根本缺陷，因而，导致了屡次出现政府停摆，这直接的后果是使政府支出大幅下降。2025年10月至11月，美国联邦政府经历了长达43天的史上最长停摆，导致大量联邦雇员被迫无薪休假、合同商暂停工作、部分公共服务和福利支付中断。第四季度政府消费支出和投资整体下降5.1%，其中联邦政府支出暴跌16.6%，整体拖累经济增速约1%。表面上看，政府停摆是一次性的短期冲击，然而，屡次的停摆，加上党派在政策制定和实施方面的争斗，所谓的短期冲击已经在演变为长期性的消极影响，这也成了美国经济难以走出困境的重要原因之一。这以阻碍经济发展的因素颇具“美国特色”，这其实是美国资本走进腐朽时代的重要表现，已经逐渐在变成美国GDP“爆减”的最直接、最关键的因素。 经济是基础，消费是经济核心引擎，美国第四季度的经济表现，这很难让特朗普有充足的理由来解释他正在“让美国再次伟大”，这已经成了美国MAGA阵营分化的重要原因，特朗普在竞选时，承诺要让美国“铁锈地带”中下层民众能改变生活状况，然而，物价在升高，工资没有增加，消费缺乏动力，个人消费支出增速从第三季度的3.5%降至2.4%，仅仅在人工智能相关投资的唯一亮点。据BEA数据，在此领域的私人固定投资整体加速至2.6%，其中知识产权产品（包括AI软件、R&D等）增速高达7.4%，信息处理设备（如服务器、芯片等AI硬件）贡献约0.65%的GDP增长。但是，这主要是硅谷和美国华尔街的科技和金融巨头在受益，这跟铁锈地带的一般白领和蓝领就业者没有关系。支持特朗普的基本盘在动摇，特朗普和共和党在中期选举中极可能会处于被动状态，如果加上特朗普被怀疑涉及爱泼斯坦案，并质疑在说谎话，那么，特朗普的前景确实堪忧。
