这一次真的没想到，本以为韩国猪瘟会立刻给中国猪市“点火”，可没想到自家猪圈的“产能堰塞湖”如此严重，直接就压垮了任何短期暴涨的幻想。 韩国那边确实有点手忙脚乱。 这几天，他们京畿道一个养了8800多头猪的场子又爆了，这是今年以来的第8起了。猪瘟所到之处，猪就得被扑杀，供应一紧，价格自然绷不住。他们那边的五花肉价格，已经比去年涨了6个点。 按照常理，隔壁主力猪肉消费区闹瘟，市场情绪怎么也该传导过来了。 但这次，常理在中国猪市面前哑火了。 因为咱们自己家里，正堆着一个“产能堰塞湖”。这个堰塞湖，是过去几年各路资本疯狂涌入、猪圈疯狂扩张留下的。能下崽的母猪，到现在还比正常保有量高出2.3%。猪不但多，还养得特别重，平均出栏体重都创了近几年新高。 湖里的水太满了。 结果就是，全国生猪交易均价还在12.25元/公斤上下晃荡，远低于14元/公斤的行业盈亏线。养一头猪，平均要亏一百好几十块。唐人神、天邦这些上市猪企，去年三季度齐刷刷地亏。 所以，韩国那点疫情波动，根本冲不破咱们这个“堰塞湖”的大坝。 它更像一面镜子，照出了两个市场截然不同的阶段：一个是被突发疫情暂时扭曲的供需；另一个，则是深陷长期产能过剩泥潭的“反内卷”死斗。 这场“反内卷”死斗，已经进入拼刺刀阶段。 行业里出现了一个残酷的“成本断层”。像牧原这样的尖子生，能把成本压到11.3元/公斤，而行业还在普遍亏损。温氏、神农也在拼命降本。 这意味着，猪价哪怕未来略有回暖，利润也会迅速被这些成本龙头吸走，高成本的企业照样喝不到汤。 以前大家比谁跑得快，现在比的是谁身上脂肪厚，能熬过这场漫长寒冬。天邦、新五丰这些企业，已经纷纷终止了新的扩产项目，保命要紧。 这场淘汰赛的终点，不是什么轰轰烈烈的大反弹。 而是“微利时代”。指望像过去那样，猪价飞上天赚暴利，时代已经结束了。未来的赢家，是那些能一边压榨出每一分钱成本，一边把产业链从饲料、养殖延伸到屠宰、品牌猪肉的全能型选手。 就像古代打仗，最后的决战不只是士兵冲锋，更是粮草、器械、城防的综合比拼。 所以，盯着韩国猪瘟就喊板块要涨，这眼光太浅了。 真正的局，在于“产能堰塞湖”什么时候能彻底泄洪。券商报告普遍把拐点看到2026年下半年。在那之前，市场都会是无情的水位标尺，不断测量着每一家猪企离成本底线的距离。 淹死的，是那些成本高高在上的。能浮起来的，只有“成本之王”。
