价值投资日志 八部委 42 号文+证监会《rwa 代币指引》重磅文件解读
关于昨晚央行等八部门发布 《关于进一步防范和处置虚拟货币等相关风险的通知》简称42号文；证监会同步发布 《关于境内资产境外发行资产支持证券代币的监管指引》，且自公布之日起正式施行。
解读：
1、 42号全面明确了数字货币、稳定币及虚拟资产等在境内的法律属性，延续了去年十三部委联合发文的定调，‼明确不能做， 42号文同步替代了2021年9.24十部委发文，市场应该都记得当时十部委发文的影响。同时明确了境外主体发行人民币稳定币的监管权在中国央行，明确不允许，这与全球主流央行的对本国货币的稳定币发行权要求一致❎
2、 关于RWA是两份文件的增量，首先明确境外主体不能以任何形式向境内提供服务，但是合格境内资产依法依规在境外发行可以做✅， 我们认为这是充分考虑现有全球虚拟资产发展的客观形势，开了口子，不排除与3月份香港稳定币发牌有关，我们认为核心是理解五件事情，并据此寻找投资机会。
🔥什么资产：
以境内资产或相关资产权利所产生的现金流为偿付支持，利用加密技术及分布式账本或类似技术，在境外发行代币化权益凭证的活动。并对资产的禁止情形做了六类明确要求。
🔥什么场合：
1️⃣境内：大部分明确禁止，特殊情况下经业务主管部门依法依规同意， 依托特定金融基础设施开展的相关业务活动。（金融基础设施并未明确，我们认为大概率依托于现有的数字人民币发行体系的概率较高，但门槛非常高，‼‼我们还是建议聚焦境外！）
2️⃣境外： 可以做，但发行场所未明确，但从合规监管的角度出发， 大概率是受境外金融监管部门认可的合规所概率较高，我们认为香港更适配。
🔥谁提供服务：
境内金融机构的境外子公司及分支机构。并对展业的合规性（诸如KYC、反洗钱、专业系统+专业人员、适当性管理等）提出来了明确要求。
🔥谁负责监管：
发改委、外管局、证监会，这个监管安排与境内主体的境外美元债发行相似。因此我们认为监管逻辑上可以沿用外债发行的框架，但毫无疑问审批会更严格。
🔥发行机制： 备案制。我们认为整体制度安排好于审批制，灵活性更强，但对报送的全套发行资料有更高的要求。
综上，我们认为
‼资产提供端，利好于有适配资产的公司，如光伏电站等，关注：晶科科技、协鑫
‼发行场合上，利好合规所，关注：hashkey、OSL
‼中介机构：南华期货、国君国际、胜利证券、云锋金融、复星集团（星路科技）等有前期业务资质储备的公司。
