快讯，快讯！ 2 月 5 日，美国总统特朗普突然宣布 “收手”，不再介入奈飞与派拉蒙对华纳兄弟的争夺战，这场价值超千亿美元的 “好莱坞世纪大战” 迎来关键转折，少了政治干预，奈飞收购华纳的胜算大增，全球流媒体格局即将被彻底改写。 可能有人会疑惑，不就是一场收购吗，怎么能称得上 “世纪大战”，还能惊动特朗普亲自下场又突然抽身。 其实只要摸清这场争夺战的体量和背后的利益纠葛，就会明白它绝非普通商业并购那么简单。 这本质上是全球娱乐产业权力的重新洗牌，涉及的不只是三家巨头的命运，更是从影视制作到用户订阅的全链条利益分配，甚至会影响未来十年我们能看到什么样的电影和剧集。 要知道，华纳兄弟手里握着《哈利・波特》《权力的游戏》《蝙蝠侠》这些横跨几代人的超级 IP，还有 HBO Max 这样的优质流媒体平台，而奈飞是全球流媒体的领头羊，派拉蒙则坐拥哥伦比亚广播公司和派拉蒙 + 平台，这样三家巨头的博弈，规模自然小不了。 这场大战的序幕早在 2025 年 9 月就已拉开，当时派拉蒙天舞率先向华纳兄弟抛出橄榄枝，每股 19 美元的报价开启了长达数月的竞价大战。 随着奈飞的加入，竞争迅速进入白热化，派拉蒙先后 6 次提价，最终给出了每股 30 美元的全现金报价，整个收购总额高达 1084 亿美元，而奈飞则开出了 827 亿美元的 “现金 + 股票” 方案，其中股权价值 720 亿美元，还承诺承担华纳的债务。 这样的报价规模，即便是在资本密集的好莱坞也前所未有，难怪被业内称为 “世纪大战”。 更让人关注的是，这场商业竞争很快染上了政治色彩，去年 12 月特朗普公开表态，称奈飞收购华纳后市场份额可能引发 “反垄断问题”，还透露奈飞联合 CEO 萨兰多斯曾专程赴白宫游说，而派拉蒙 CEO 埃利森随后也与特朗普会面，显然双方都希望借助政治力量为自己加分。 特朗普当时明确表示会参与审批决策，这让原本就复杂的收购案变得更加扑朔迷离，毕竟在美国，反垄断审查和政治态度往往能直接决定大型并购的成败。 不过特朗普的态度转变来得格外突然，2 月 5 日他突然宣布不再介入这场争夺战，这背后其实是多重因素的叠加。 首先是派拉蒙的收购方案暴露出了明显的短板，虽然全现金报价听起来更诱人，但它的融资结构存在很大问题，需要依赖特朗普女婿库什纳创建的投资公司以及沙特、阿联酋等国的主权财富基金，这种涉及外资的融资模式很可能引发美国外国投资委员会的严格审查，华纳兄弟董事会早就对此表示担忧。 相比之下，奈飞的方案虽然总价略低，但采用 “现金 + 股票” 的结构，不需要引入外部融资伙伴，审批流程会简单得多，而且奈飞承诺保留 HBO Max 品牌独立运营，还会新增 5000 个美国本土创意岗位，这些条件都更符合监管机构的期待。 其次，特朗普的介入本身就引发了不少争议，民主党参议员伊丽莎白・沃伦直接称这笔交易是 “反垄断噩梦”，共和党参议员罗杰・马歇尔也警告交易存在诸多风险，在这样的舆论压力下，继续深度介入可能会影响其政治形象。 还有一个关键因素是市场的反应，从股价表现来看，奈飞近期虽然有所波动，但总市值仍高达 3483 亿美元，资金实力远胜派拉蒙，而华纳兄弟探索的市值也稳定在 678 亿美元左右，市场显然更认可奈飞和华纳的组合。 少了特朗普的政治干预，奈飞收购华纳的胜算确实大幅提升，这对全球流媒体格局的影响将是颠覆性的。 目前奈飞已经是全球最大的流媒体运营商，一旦成功收购华纳，将直接掌控华纳的影视制作工作室、HBO Max 全球运营权以及海量经典 IP，相当于既拥有了顶级的内容制作能力，又巩固了流媒体的分发优势，形成 “内容 + 渠道” 的双重垄断。 要知道，现在流媒体市场竞争异常激烈，迪士尼 +、亚马逊 Prime Video 都在虎视眈眈，而奈飞近年来面临用户增长放缓的压力，2026 年近三个月股价就下跌了 27.67%，收购华纳正好能帮助它补全内容短板，尤其是在优质剧集和电影 IP 方面的储备，足以应对其他平台的挑战。 反观派拉蒙，虽然开出了更高的现金报价，但融资问题和监管风险让它的竞争力大打折扣，尤其是在特朗普退出后，缺乏政治背书的派拉蒙想要逆转局势难度极大。
