智飞生物净利预亏最高137亿元，刺不刺激？ 国内民营疫苗龙头智飞生物，1月13

幸福是价值付出 2026-01-13 19:24:04

智飞生物净利预亏最高137亿元，刺不刺激？ 国内民营疫苗龙头智飞生物，1月13日公告预计2025年归母净利润亏损106.98亿元-137.26亿元，同比暴跌630%-780%。 百亿巨亏，是单一代理依赖+战略误判的必然结果。曾靠默沙东九价HPV疫苗撑起超90%毛利，却错判国产替代节奏与需求拐点，210亿高库存叠加128亿应收款，减值吞噬利润超90亿。 自研管线收入占比仅3.52%，无法填补代理业务66%的营收暴跌缺口。管理层对行业周期、新业务进度预判失准，被动应对下现金流压力陡增。 当前无安全边际，抄底需等减值出清、自研兑现，否则皆是火中取栗。

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