美国到现在才反应过来：原来中国从一开始就没打算掀桌子，而是顺着美元的规则，把它赖以生存的体系，一点一点拆掉。 不是因为中国喊了什么口号，而是因为，当美国财长亲眼看到，中国正在用“美元体系本身的规则”，悄悄拆解美元霸权时，才终于意识到：这盘棋，已经不是靠制裁、施压就能解决的了。 美国财长耶伦此前公开表态过，美国对他国的制裁可能会让美元霸权消失，这番话背后，藏着的正是对中国这套规则内操作的无力感。中国所有动作都没跳出当前国际金融体系框架，却实实在在让美元霸权的核心支撑不断弱化。 最直观的一点就是中国对美债的减持操作。过去多年，中国一直是美债的主要持有国，而持有美债本身就是美元体系认可的资产配置规则。 中国没有突然抛售引发市场动荡，而是选择持续、稳步地降低持仓规模。数据显示，到2025年10月，中国持有美债规模已经降到6887亿美元，创下2008年金融危机后的最低点，相比2021年10700亿美元的持仓高峰，累计减持超过700亿美元。 美国最初并没把这种减持当回事，因为其盟友还能接盘，美联储也能通过印钱回购维持流动性。但美国忽略了中国减持背后的战略逻辑，中国的减持不是赌气式的撤离，而是理性的资产再配置。 随着美国债务规模突破38万亿美元，利息支出占政府开支的三分之一，美债的风险不断上升，收益却持续走低，中国选择降低这类资产的占比，完全符合美元体系下“风险与收益匹配”的基本规则。 在减持美债的同时，中国同步推进了黄金储备的增持与回流工作，这步操作同样踩在美元体系的规则边界内，却直接动摇了美元的信用根基。 黄金是全球公认的硬通货，在美元体系中一直扮演着信用锚的补充角色，中国作为全球最大的黄金生产国、进口国和消费国，充分利用了自身的产业优势。 央行数据显示，截至2025年9月末，中国黄金储备达到7406万盎司，约合2303吨，实现了连续11个月的增持。更关键的是，中国推动了大量海外实物黄金回流国内，这种回流让资产彻底脱离了美元账户的掌控范围，避免了被冻结的风险。 俄罗斯外汇储备曾被冻结的前车之鉴，让更多国家意识到实物黄金的安全性，中国的操作也带动了全球央行的购金潮，2024到2025年全球央行累计购金上千吨，黄金在外汇储备中的占比首次超过美债。 美国真正慌神的，是中国在结算体系上的突破，这些突破同样没有打破美元规则，而是在规则内搭建了平行选项。 过去全球贸易结算高度依赖美元，而中国借助自身全球最大贸易国的地位，推动人民币在跨境贸易中的使用，这一过程完全遵循了“贸易结算与货币选择自由”的市场规则。 2025年11月，人民币跨境支付占比首次超过英镑，达到4.3%，人民币跨境支付系统（CIPS）已经覆盖112个国家，日均交易量突破1.2万亿美元。 更有突破性的是，中国推动了美债的人民币结算试点，通过卢森堡的特殊目的实体（SPV）完成交易，既符合国际金融监管规则，又规避了美国的长臂管辖。 沙特用人民币结算100万桶原油，部分资金还用来购买中国持有的美债；阿根廷通过货币互换，用人民币置换23亿美元美债，这些操作都形成了人民币的闭环流转。 上海黄金交易所的发展更是让美元的定价权优势不断削弱。过去国际金价由伦敦现货、纽约期货主导，中国只能被动接受定价。而上海黄金交易所推出集中定价机制后，实现了用人民币直接挂钩黄金的定价模式，这一机制完全符合“市场定价自主”的规则。 截至2025年，上海黄金交易所的交易量连续多年创新高，仓库内的实物黄金储备为定价提供了坚实支撑，让中东石油、南美矿产等大宗商品有了绕开美元的结算选项。 美元霸权的核心是信用与流动性的垄断，而中国的所有操作都在瓦解这种垄断。 全球央行外汇储备数据显示，美元在全球外汇储备中的占比已经连续11个季度低于60%，2025年第二季度末更是降到56.32%，创下30年来的新低；与此同时，人民币在外汇储备中的占比提升至8.9%，沙特、巴西等国纷纷用人民币配置储备资产。 美国的制裁手段在这套操作面前完全失效，因为中国没有违反任何国际金融规则，所有动作都是基于市场选择的理性布局。 中国没有喊出“推翻美元霸权”的口号，却用实际行动证明，美元体系不是唯一选项。这种在规则内拆解的方式，让美国的施压毫无着力点，毕竟美国无法制裁一个完全遵循自身制定规则的国家。 现在美国终于明白，中国要的不是掀翻桌子，而是让桌子上的餐具不再只有美元这一种。当更多国家意识到可以在美元体系之外找到安全、稳定的替代选项时，美元霸权的根基就已经开始松动。这不是零和博弈的对抗，而是市场规则下的多元化演进，而中国，正是这场演进的推动者。
