小摩警告：若全球不出手减产，原油或将自由落体式暴跌至30美元！ 摩根大通给全球能源市场扔下一个重磅判断：如果各产油国不采取任何主动减产行动，布伦特原油可能会一路跌穿40美元，最差情形甚至滑落到每桶30美元附近。这不是夸张，而是基于未来三年“供应大幅超过需求”的模型推演。 小摩在最新报告中指出，2025—2026年，全球石油供应的增速将达到需求增速的三倍。从2026年6月开始，全球每天将出现约200万桶的结构性过剩。如果OPEC+等主要产油国不出手干预，市场将持续累库，油价难逃深跌命运。小摩预计，2026—2027年布伦特原油均价仅为57—58美元，但如果过剩持续恶化，2027年全年均价可能直接掉到42美元，年底油价则逼近30美元区间。 需求端虽然仍在增长，但增速有限：2025年预计日需求增加90万桶，2026年维持类似水平，2027年反而略有加速，但仍不足以吸收供应端的增量。 换句话说，只有“低价刺激需求+自愿与非自愿减产”两股力量共同作用，市场才能重新恢复平衡。 短期来看，在连续四日下跌后，油价受股市反弹和12月美联储降息预期升温的推动出现反弹——WTI与布伦特近月合约双双上涨1.3%。不过，市场的焦点正从制裁与地缘政治，转向俄乌是否可能达成和平协议，因为如果俄罗斯出口恢复，供应压力将更大。 天然气方面，美国受寒冷天气影响仍保持震荡，NYMEX 12月天然气期货下跌0.7%报4.549美元，但仍高于盘中低点。 总体来看，全球能源市场的核心矛盾正在形成：供应强得惊人，而需求增长撑不起价格。如果没有减产，2026—2027年的油价，很可能是新一轮“价格雪崩”的主战场。
