A股4000点后，行情将大不一样
昨天，A股已经站上4000点了，不少读者问：还有增量资金入市吗？潜在的资金肯定是有的，比如，160万亿的居民存款。
说它是潜在资金，是因为居民不一定会入市。将心比心，当人们对未来保持悲观时，就会大量储蓄，并不愿意碰风险资产。比如，日本股市走了十几年的牛市，但日本居民并没有享受到这个红利。反而是被外资薅了羊毛。国家花了这么大力气对股市进行改革，其目的就是要让居民普遍享受到资本市场带来的财产性收入。如果居民不买入，如何享受到红利呢？接下来，咱们可以做一个思想实验，想想看国家会用什么办法引导居民买入。
一、国家不希望居民直接下场买股票居民自己炒股，很难有不亏钱的。如果让居民直接下场买股票，恐怕他们不但享受不到财产性收入，反而毛都会被人拔光。想要阻挡居民直接入市也简单，压制住股市，不让走疯牛就行了。去年924就是疯牛，结果吸引了一大群散户直接入场。可刚入场就被敲了一闷棍。
对于普通居民来说，慢牛是吸引不到他们的！今年指数就爬得很慢，存款就没有搬家。要让指数慢慢爬坡，一个办法就是走分化和轮动的行情。今年不就是如此吗？这样做还有一个好处。那些直接下场的散户，往往会赚了指数不赚钱。被多打几次脸，就会慢慢学乖，放弃炒股，转而买入指数并耐心持有。
二、理财入市对于风险偏好最低的那部分居民，由于他们承受不起波动，但又不甘心只拿极低的存款利率。那么一个替代的方案就是理财。引导他们买入固收+。这种产品可以配置20%左右的股票。假设债券的年化收益是1.5%，股票是10%。那么整体的年化收益就是3.2%。这个收益率怎么也比纯债和存款高。如果配置的是沪深300成分股或者红利股，波动就会更低。各银行和资管机构肯定会往这方面倾斜，毕竟现在的债券利率实在太低了。
三、险资入市险资其实是一个二道贩子，他们拿着客户的前去配置资产。只不过经过这个二道贩子的承诺预期收益率，居民心里会更踏实。随着债券利率的不断下降，保险公司想要赚差价就必须要配置收益率更高的资产。所以，增配股票是他们不得不做的事。大家可能认为险资入市很保守。这可不一定！险资三季度利润普遍大增50%左右。
不用想都知道，肯定是配置了较多的科技股。否则利润从哪里来的呢？今年红利股的涨幅很小。看样子，险资是响应了国家号召，支持科技发展。这就值得思考了。既然险资买入了较多的科技股，国家会让科技股轻易跌回去吗？其实要做到这点并不是很难。因为本轮科技行情主要是机构发起的。机构怎么也比散户好控制。当然，科技股估值被拉起来后，本身也有另外的目的。
四、社保和年金入市虽然实现的过程一定会比较曲折，但这是必然的趋势！否则未来的养老金从哪里来呢？其实上面讲到的这些间接入市的方式，都惧怕A股的高波动。这就需要管理层降低股市的波动率，尤其是大盘股和红利股的波动率，这就会能让这些机构打消后顾之忧。此外，在游戏规则上也要进行改革，比如，改变考核的方法，改革会计制度等等。
总之，维持住慢牛，就能抑制居民直接入市，从而采用间接入市的方式投资A股。而这些配置型机构的买入，反过来又会加强慢牛的特点。实际上，今年沪深300就是典型的慢牛行情。国家队压舱的威力还是挺大的。
五、高净值通过私募入市今年入市资金占比较高的是高净值人群。他们比较钟爱私募，尤其是量化产品。去年10月到今年4月，都是小盘股占优，主要就是因为大量的高净值通过私募买入了小盘股。不过监管卡了一下新私募基金的审批，于是小盘股的风格就切换到科技股了。那些追涨小盘股的人，恰好错过科技行情。就连小型银行也大都是量化基金买起来的。所以银行跟小盘股几乎是同时走弱的。然而大型银行，尤其是四大行并没有走弱，农业银行还迭创新高。
因为量化不怎么碰大家伙，这些大家伙估计是险资在增配。这么拆解下来，我们就能明白，今年指数的慢牛背后，有管理层的干预。甚至他们还可以时不时的做窗口指导，央行也可以时不时的投放货币，驱赶资金去港股。所以A股跟港股并不是同步的。有时候会有跷跷板效应。本文写到这里，大家就能明白，保持A股资金的多样性就有助于指数走出慢牛行情。我在去年就提到了这个观点。现在A股的资金面开始越来越多样性了。未来，外资大量回流后，多样性会更加明显。这也是为什么管理说要让A股具有包容性的原因。
六、4000点后，共识很重要在4000点之前，人们不相信会有牛市。所以居民入市的人还不多。4000点之后，人们不会不相信牛市了。但他们还不相信慢牛！这个时候，市场需要真的慢下来。时间长了，信心就有了。而且慢下来，居民才有时间配置。机构的净值曲线也会更加平滑。4000点之后的一个重要任务就是教育居民通过指数ETF买入并持有。股票基金的份额和规模都在逐渐的增长，这是一个好现象。
而且被动基金的规模大幅超越主动基金。主动基金在三季度的赎回扩大了。规模增加是因为股市上涨。总之，4000点后，形成慢牛的共识很重要。至于外资方面，A股的慢牛也十分重要。其实我们不需要外资配置，光内资就够用了。但A股未来必定会越来越开放，吸引外资来投资。
为啥呢？因为人民币要国际化。国际化的重要标志就是越来越的国家使用人民币。
我的贸易很厉害，现在已经有很多国家跟我们用人民币结算了。但这里有一个问题，如果外资手里拿着人民币，它不大可能放在床底下吧。它们一定想要配置资产。中国的股票和债券都可以承载外资的配置需求。中国的债券还是很受欢迎的，毕竟中国的信用很好。但股市则需要将波动率降下来，形成慢牛的趋势。
所以，我猜测4000点到5000点是一个慢牛的巩固期，让市场形成慢牛的共识。这个期间正好是上市企业修复业绩的阶段，从而消化估值。以上内容仅是我个人的天马行空，各位读者看个乐子就好了。落实到操作上，肯定还是要用策略进行应对。
