❗️【天风电新—--孙潇雅】AIDC电源更新：柜内一次及三次电源价值量高空间大，重点关注卡位好的核心龙头-1029
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市场之前对于AI服务器柜内电源认知较模糊，我们近期结合产业链调研情况梳理了柜内一二三次电源相关的价值量及空间，更新如下：
🌼一次电源（主要是麦格米特、欧陆通）：
针对服务器柜内所有设备用电、需较大冗余度，一般按服务器额定功率的1倍进行冗余配置，GB200~GB300通常为264kw（GPU+CPU功率97.2kw+，服务器额定功率120kw~150kw）；
按单价1.5-2元/w，单个GB200~GB300机柜一次电源价值量约40~50万元价值量。
🌼二次电源（主要是新雷能）：
模块：可以简单理解为变压器，属于二级初调，单纯降压（48v降到12v），无需精细调节、无需高级芯片；通常一个GPU对应60美金价值量，若算上CPU，大约60美金对应1.5-2kw，即单价约2-3毛/w。
单个机柜GPU+CPU功率97.2kw+，按1.5倍冗余配置则单机柜价值量约2.9~4.4万元。
🌼三次电源（主要是新雷能，核心看三级电源价值量高、空间大）：
属于精准调控，故需较贵的芯片，1颗芯片3.5美金、1个GPU2代用20颗；
即1个GPU里电源芯片对应70美金的价值量（对应1.2kw），其中仅芯片成本单价约4-5毛/w；
三次电源模块：把芯片，电容电感等算上组成模块，若芯片成本按模块成本的20%测算，则模块单价约2-2.5元/w。单个机柜GPU+CPU功率97.2kw+，按1.5倍冗余配置则单机柜价值量约29~36万元。
🌼一次、二次和三次的空间：
若26年按10万NV柜子测算（不含ASIC预期），则：
一次电源市场空间约400~500亿元（单机柜40~50万元）；
二次电源市场空间约29~44亿元（单机柜约2.9~4.4万元）；
三次电源市场空间约290~360亿元（单机柜29~36万元）。
🌼总结
我们认为AI算力需求井喷的大趋势下，柜内电源龙头壁垒高、卡位稀缺；我们持续看好空间大、格局优的AIDC电源赛道。
重点推荐：
1、柜内一次电源龙头【麦格米特】、【欧陆通】；
2、板载电源核心卡位【新雷能】（DC-DC二次三次，核心看价高量大的三次）。
3、未来2-3年渗透率跃迁式提升、天花板打开的HVDC赛道，重点推荐【中恒电气】、【科士达】、【科华数据】、【优优绿能】、【通合科技】等。
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