【东方-电子】继续重视AI通胀品种 近期 CPU、先进封装、容阻感等电子品类，驱动力一方面是上游有色/化工品涨价传导，另一方面是 AI 需求持续高增叠加产品结构升级，驱动诸多电子品类逐步从“库存周期”迈向“需求周期”，26 年随着 Google/Nvidia 等高端 AI 服务器放量和新品备货的节奏加快，我们认为供需两侧“剪刀差”预计逐步拉大，相关电子品类价格弹性具备强持续性。 我们继续强调，AI“瓶颈通胀环节”有望成为超额收益的主要细分板块。从“芯片服务器”到“瓶颈环节”逐步成为国内外的共识，服务器内主要看光芯片、法拉第旋片、电子布、铜箔、存储、先进封装等，服务器外主要看北美AI电力板块，我们认为26年A股应该会持续演绎“缺货涨价”行情，价格弹性成为细分领域超预期的主要基础。 电子布：宏和/中材/菲利华 光器件：致尚/源杰/福晶科技 存储：德明利/佰维/中微公司 MLCC：三环/风华高科/顺络
