【琅河财经】大会结束，讨论一个问题：中国资本市场的中长期韧性来自哪里。 首先我们来看短期的数据，1-2月的出口非常的强劲，其中高价质量的部分，比如汽车和半导体出口还在拉升占比。对应的人民币在这一阶段也快速升值。我在逛海外论坛的时候有看到这种讨论，他们手里的货币如果不想贬值太快，那么买中国货是最佳选择。这种强劲出口3-4月还会加强，战争带来的供应链不稳定，会让我们稳定的供应链再加分。中美贸易的磋商目前看只会向好，很难向坏，贸易战已经进入了边界确定事态缓和的阶段。美国的外强中干，现在全球都有共识。 其次我们如果认真去评估战争的影响，短期就是高油价和却气。但这个缺不到我们，俄国正在全力供应，伊朗在战争期间，驶向中国的影子船队也没有断过。我们现在商储都还没有动，G7就开始放石油储备了。可见从全球能源供给来看，我们并不在断板。承压一段时间这种高油价（我们可以打折买），那么日韩欧的供应链就要紊乱，进而美国的再工业化会更难。甚至欧洲企业会再度向中国迁移。原来日韩指望东南亚可以成为中国供应链的替代，但只要东南亚开始缺电，那么一样要考虑迁回中国。 会缺电吗？自然是会的，欧洲缺电后会系统性思考，加大能源系统投资，他们地底下没有油气，所以投资会加在新能源方向。东南亚的分布式，甚至远期美国也可能松口，让中国企业去协助他们大厂建数据中心电源。 一定要清楚地认知到，我们有油气以外的另一套能源系统、能源解决方案。从水电风光到特高压，都是全球第一。这套能源系统，过去由于内卷没有给估值，没有给定价。但这一次给了重来的机会，如果这些光伏企业还要捣乱，还要内卷，能处罚几家，直接吊销出口资质得了，让他去大西北自己卷。 再次是资本和资金的流向。港股最近一直在跌，比A股还小的市场，全世界估值最低的市场，发了这么多IPO，本来应该要跌更多的，但实际上已经出现了底部症候。这是很明显有外资进来，最为明显的是韩国人，韩国股民是第一个对中国股市价值发现的，他们搞不好的，直接在港股买A股买就好。后续不排除能深刻理解中国发生的变化的地区，资金会不断流入AH，比如正在打战的西亚地区，正在保守施政混乱+能源价格高企的欧洲等等。但更为关键的是，可以视为我们流出的GNP的回归，这些在迪拜在新加坡在加拿大在英国的华人的钱，会率先回归。 更为重要的，是我们内部的稳定度很稳定，政策的延续性强，规划清晰，这对产业和经济发展的支撑和指引作用是非常强的。不管科技创新产业转型还是消费培育，这些方向是笃定清晰且步骤明确的。 综上，市场已经在地缘冲突中表现出超乎其他经济体的韧性，后续也会在其他外部冲击中继续体现出韧性。只要我们内部的目标清晰，制度建设逐步推进，内部保持稳定且发展，那么外部因子外部定价，并不会影响到我们基于内因的发展路径。 最后我援引一位在中国工作过很长时间的德国人的话来结束这个讨论：在过去的几十年，我已经充分认知了中国人的勤劳，勤劳和创造力。你们为自己民族的定义是“勤劳勇敢的中国人民”，那么现在，我在深刻认识到“勤劳”之后，有点恐惧于还未见到的勇敢。
