不得不说，我这里要提一下翟东升老师去年7月22日发布的的一场公开演讲，可谓是精准预测了本轮人民币升值。本轮人民币兑美元升值的核心是，中美贸易摩擦缓和，可以参见5年前7月中美夏威夷谈判后，从7直升6.3。
我个人的理论是：两国“斗”的阶段，就降汇率，对冲关税；两国“合”的阶段，就升汇率——升汇率大概率是deal的一部分。对美国而言，需要的是弱美元+强人民币，让美国在贸易中占优。而技术上的直接原因则是，外贸企业的无风险套利瓦解，窗口期已过。美联储加息期间，外汇企业普遍：
1. 不结汇，把钱存在香港或离岸银行；
2. 在国内借2%利息的贷款给供应商结款；
3. 海外账户存5%美元存款，净吃3%的息差。
这是经典的正息套利交易carry trade。但这个操作的基础是，汇率差恒定或加大。一旦汇率差减少甚至归零，即你的美元资产的利息低于人民币成本+汇兑损失，大概率就要卖掉美元理财结汇，换汇人民币。并且一旦有抢跑者，会出现“挤兑式”汇率上涨，表现为近期的人民币兑美元快速上升，且斜率增大。
这里就不得不讲下家父的操作，家父是坚定的汇率贬到1:10或者1:20理论的受众，7.2开始买买到7.35（平均持有成本始终不肯透露）。这里补充个小故事，3年前美元理财高息5%的时候，家父把美元现金藏于家中灯罩内，说是怕缺外汇被没收，完美躲过高息峰值。
那我们来算笔账。假设持仓成本在最低7.3，买的4.5%的美元理财，现在汇率6.83，汇兑损失6.4%，已经超过4.5%的美元收益，账户损失1.9%；假设持仓成本在最高7.2，同样买的4.5%的美元理财，现在汇率6.83，汇兑损失5.1%，同样超过4.5%的美元收益，账户损失0.6%。
这还是按4.5%的高息算，今年美元理财利率掉到了3.5%。这还只是用的自己的钱，卖不卖无所谓。如果你本身就是做的无风险套利，那么开始损失本金时，你止不止损？这是一道开放题，各位自己思考。
