液冷赛道迎来爆发元年！全球龙头业绩引爆，A股全产业链深度梳理维谛技术（Vertiv）一份“核爆式”财报，叠加国内大厂近80亿元的追加订单，正式宣告液冷技术进入大规模商业化元年！这不仅是散热革命，更是与800V高压直流供电协同的下一代AI基础设施底座。🔥 核心驱动：高景气度已确立全球龙头业绩风向标：维谛（Vertiv，英伟达官方散热伙伴）2025Q4营收同比+23%，净利润同比暴增203%。更关键的是，订单量同比激增252%，积压订单达150亿美元，未来1-2年能见度极高。技术路线彻底锁定：英伟达下一代Rubin平台将实现100%全液冷，单机柜功耗突破200KW。液冷已成为高密度算力刚需，再无路线争议。国内需求同步爆发：字节、阿里、腾讯等巨头已将2026年液冷订单追加至2027年，合计超80亿元。仅字节规划的新建10万卡智算中心，液冷价值量就高达12亿元/单项目。🧊 A股液冷散热全产业链核心标的遵循 “订单→技术→供应链” 传导路径，梳理如下：主线一：液冷散热（全面景气）- 温控系统集成商（直接拿项目）：- 英维克：国内精密温控龙头，覆盖风冷及冷板式液冷，2025Q3营收+25.34%。- 申菱环境：专用空调龙头，布局数据中心液冷，2025Q3营收+22.74%。- 高澜股份：纯水冷却技术深厚，向数据中心拓展，2025Q3营收大增+115.1%，毛利率35.63%。- 关键部件供应商（高壁垒、高弹性）：- CDU（系统心脏）：川润股份（维谛CDU供应商）、方盛股份（为维谛提供板式换热器）。- 泵：飞龙股份（CDU液冷泵供货英维克、台达等）、大元泵业（布局屏蔽泵）。- 材料与连接件：中石科技（导热材料）、奕东电子（连接器）、华光新材（钎焊材料）、科创新源（密封材料）等。- 服务器厂商（最终载体）：- 紫光股份（新华三）：发布自研液冷系统，2025Q3营收+43.12%。- 浪潮信息：服务器龙头，液冷方案是关键看点。主线二：800V高压直流电源（与液冷协同升级）维谛宣布将率先量产800VDC电源，解决高功耗供电瓶颈。- 电源供应商：欧陆通（为阿里定制浸没式液冷电源）、中恒电气、麦格米特、科士达、科华数据等。- 维谛潜在代工链：锐明技术（公告正洽谈800V HVDC OEM意向单）、禾望电气。📈 总结液冷产业已从“主题”进入“业绩兑现”阶段。全球龙头订单爆表，国内大厂真金白银投入，技术路线彻底清晰。产业链从上至下（系统→部件→材料）均将受益，而与之配套的800V高压电源升级亦开启新周期。行情驱动因素明确，产业链标的清晰，值得深度跟踪。
