对中国移动股价威胁最大的，其实还不是增值税加征。增值税加征的影响，只是一次性的，

对中国移动股价威胁最大的，其实还不是增值税加征。增值税加征的影响，只是一次性的，股价最多跌20％也就见底了，起码是底找到了。对于中国移动等股价伤害最大的担忧，其实是另外两个长期因素。

一，就是行业饱和，增长已经见到天花板

有人说，还有政企业务呀，还有算力和云服务呀，还有二次增长曲线，等等。政企业务和云计算，算力，它们都在搞，这话不假，但不能高估新业务的利润。

政企业务本身也已经遇到天花板了，政企业务招投标竞争，其实已经非常激烈，况且很多地方政府本身都揭不开锅了。所以，电信行业的政企客户都过得紧巴巴，电信移动等的政企业务服务商，估计也得过紧日子。

什么叫紧日子？比如回款问题，如果其政企业务的回款会不及时，账面有利润，却影响现金流怎么办？收不到回款，你敢去政务强力部门催债吗？

至于算力和云服务，本身资本开支就很大。再说了，他们能抢的过如狼似虎的互联网大厂，比如阿里巴巴、腾讯、字节吗？

二，无约束的“员工奖励股份”的稀释效应

本身行业已经遇到天花板，股息增长已经很乏力了。如果还有大量的员工奖励股份出台，那就会既稀释了股息，还形成了很大的抛压。

更关键的是，已经搞了第一期“奖励股份”，会不会又来了二期，会不会每换一个领导，就再来一个第三第四期呢？这个谁知道呢？

当然，员工奖励股份，也不是完全不可以搞。比如，如果奖励员工的股份，是通过公司回购二级市场正交易的普通股，再授予员工，影响可能会小很多。

三，没有增长，价值j就需要向下重估

如果增长已到天花板，股票就会债券化，股息率必须远高于债券，才会有投资价值。毕竟，债券是保本的，股价是不保本的，是吧？

更何况，现在是低利率周期，万一通胀再起，又回到高利率周期呢？这些老登股，肯定扛不住一轮升息。