化工板块10家核心企业核心梳理注：信息基于公开资料整理，不构成任何投资建议。1. 万华化学：全球MDI龙头（市占率超25%），聚氨酯+石化+新材料三轮驱动，MDI价格触底回升，2026年盈利弹性显著；催化为MDI涨价、新材料产能释放、海外拓展；风险是产品价格波动、新材料投产不及预期。2. 华鲁恒升：煤化工成本龙头，煤气化技术领先，碳排放优势显著，产品高端化+高分红，周期底部防御性强；催化为产品价格修复、高端品占比提升、绿氢项目落地；风险是煤价波动、产品竞争加剧。3. 卫星化学：轻烃裂解龙头，乙烷制乙烯全产业链，C2/C3一体化，高毛利产品占比提升，2026年新增产能释放；催化为EVA涨价、新材料投产、乙烷成本优势扩大；风险是乙烷价格波动、产能过剩。4. 巨化股份：氟化工全产业链龙头，制冷剂+含氟新材料双驱动，配额政策下供需紧平衡，制冷剂价格有望上行；催化为配额收紧、新材料需求爆发、出口增长；风险是产品价格波动、技术迭代。5. 三美股份：制冷剂细分龙头，R32/R125市占率领先，产品涨价业绩弹性突出（涨1000元/吨净利增约1.5亿）；催化为制冷剂涨价、出口回暖、新材料产能释放；风险是价格战、产能扩张不及预期。6. 扬农化工：全球菊酯农药龙头（市占率超30%），创制+生物农药布局领先，需求刚性+壁垒高，市占率持续提升；催化为草甘膦/草铵膦涨价、新品上市、海外拓展；风险是产品价格波动、环保政策趋严。7. 兴发集团：磷化工+有机硅+新能源材料一体化，磷矿自给65%，电子级磷酸市占率85%，2026年新增产能落地；催化为草甘膦涨价、磷酸铁锂需求增长、电子化学品放量；风险是磷矿价格波动、新能源材料竞争加剧。8. 中国化学：化工工程+新材料双主业，己二腈技术打破垄断，POE2026年投产，估值处于历史低位；催化为新材料产能投产、海外工程订单增长、新材料占比提升；风险是工程回款慢、新材料投产不及预期。9. 龙佰集团：全球钛白粉龙头，龙头协同减产+库存低位，产品价格修复；催化为钛白粉涨价、高毛利产品放量、海外拓展；风险是产品价格波动、原材料成本上涨。10. 沧州大化：全球TDI龙头，供给收缩+出口优势，下游需求回暖，市值小弹性高；催化为TDI涨价、出口增长、装置检修结束；风险是产品价格波动、产能过剩。
