中兴通讯：20日跌15.74%，危机出清还是转机将至？ 核心观点：本轮下跌属

中兴通讯：20日跌15.74%，危机出清还是转机将至？ 核心观点： 本轮下跌属情绪性杀跌与估值出清，非基本面恶化。中长期“连接+算力”逻辑未变，当前或为价值布局窗口。 一、资金面：短期出逃，中长期托底 短期： 主力资金净流出（如2月2日净流出5.81亿），获利了结为主。 中长期： 股东户数减少（筹码集中）、摩根大通增持H股、北向/机构未清仓，叠加10-12亿回购计划（上限63.09元）托底，资金面非全面撤离。 二、技术面：超跌待修复，关键位定方向 现状： 跌破均线，空头排列，短期弱势。 机会： 回调15.74%后超跌，抛压衰竭。若关键支撑位缩量企稳+量能放大+特大单转正，或迎修复反弹；反之可能延续调整。 三、基本面：增收不增利，算力扛旗 短期压力： Q3营收增但净利不及预期，主因传统业务调整、算力业务扩张期毛利低及高研发投入。 长期亮点： “连接+算力”战略见效，算力业务前三季度营收同比增180%（占比25%），服务器/存储增250%，数据中心增120%，核心产品落地头部云厂商，转型高附加值制造逻辑未变。 四、行业趋势：黄金发展期，龙头受益 5G-A商用、6G研发推进，算力基建需求爆发，行业长期向好。中兴作为全球龙头，技术（5G-A/6G）+全产业链布局优势显著，短期板块震荡属情绪扰动，非产业逻辑破坏。 结论： 短期调整压力大，关注四大转机信号——关键位企稳放量、股东户数续减+机构增持、算力毛利改善+Q4业绩超预期、回购落地。长期看，算力业务成长性及行业红利明确，下跌提供布局机会。