小米集团宣布自动股份回购计划此次小米启动25亿港元自动回购，不仅是资本层面的护盘

小米集团宣布自动股份回购计划此次小米启动25亿港元自动回购，不仅是资本层面的护盘动作，更折射出港股科技企业在估值修复与规则适配中的全新探索路径，其背后的合规设计与业务底气值得深挖。从规则豁免的底层逻辑来看，小米此次合规突破并非偶然，而是精准踩中港交所2024年上市规则修订的政策红利。不同于太古、友邦等传统企业的豁免应用场景，小米作为科技制造双主线企业，其自动回购的预设参数设置更为严苛，涵盖股价波动阈值、单日回购上限等多重风控指标，既规避内幕交易风险，也为港股科技股后续突破静默期回购提供了可复制的合规范本，推动市场从“被动限制”向“主动适配”转型。充裕的现金流储备，是小米敢于持续大额回购的核心支撑。截至2025年末，小米净现金规模维持在2300亿港元以上，即便扣除汽车业务的持续投入与241亿元研发开支，仍有充足资金空间覆盖回购需求。这种“研发+回购”并行的资金分配策略，既保障了人车家生态、高端制造等核心赛道的技术投入，也通过股份注销切实回馈股东，打破了“高研发与高分红不可兼得”的行业误区。业务端的多维突破，为回购的信心背书提供了实质支撑。汽车板块方面，小米SU7 2025年交付超41万辆，2026年剑指55万辆目标，欧洲、东南亚出海认证已启动，本地化研发中心与渠道网络同步落地，有望打开第二增长曲线；手机业务高端化成效显现，2026年ASP目标上调至1203元，通过产品结构升级对冲闪存、碳酸锂等原材料涨价压力；IoT海外业务在拉美、印度市场增速亮眼，400余家海外小米之家将联动汽车、家电形成生态协同，筑牢全球化基本盘。此次回购也对港股科技股估值体系产生连锁影响。当前恒生科技指数市盈率处于历史低位，小米与腾讯领衔的回购潮，正在吸引南向资金持续增持，带动市场对科技股“价值洼地”的重估。但市场分歧的核心仍在于基本面兑现速度，汽车出海面临的欧盟碳排放标准、海外合规风险，以及手机高端化能否突破份额瓶颈，将直接决定回购的长期价值兑现效果。长远来看，小米的双轨回购策略，本质是构建“短期稳股价、长期促增长”的资本闭环。自动回购平滑静默期股价波动，主动回购灵活把握市场窗口，这种组合拳既抵御空头冲击，也为业务转型争取了时间与空间。但能否真正走出估值阴霾，最终仍需看生态协同的商业化落地成效，唯有技术壁垒与业绩增长形成正向循环，才能让回购从“护盘工具”变为“价值锚点”。小米集团宣布自动股份回购计划