销售新规落地，C类份额费率规则变化较大《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》（以下简称《销售新规》），在去年最后一天落地。具体内容大家应该都已经知道了。第三刀是砍向了销售机构。三个阶段降费工作完成后，预计每年为投资者节省510亿元的投资成本，公募基金综合费率水平下降约20%。《销售新规》的内容很多，这里不详细展开。今天只讲和投资者关系最大的一点：C类份额申赎费率规则的变化，及如何应对。一、C类份额申赎费率规则有较大变化《销售新规》颁布之前，关于C类份额的基金费率规则及运用，我们一般概括为三句话。1、无申购费，销售服务费0.2%-0.8%/年，按持有时长计提。2、持有7日/30日以上，赎回费为0。3、预计持有180以上选A类，180日以下可以考虑C类。《销售新规》颁布之后，C类份额的费率规则有了较大的变化。1、销售服务费有较大幅度的下降。股票型、混合型基金不高0.4%/年，指数型、债券型基金不高于0.2/年，货币市场基金不高于0.15%/年。2、除货币基金外，持有时长满一年的基金份额，不得继续收取销售服务费。这两条是条文直接规定的。还有两点不是条文直接规定，但根据其他条文可以综合推导得出。1、免赎回费的时长大幅增加：少于7日赎回费不低于1.5%，少于30日不低于7%，少于180日不低于0.5%。持有时长大于180日，赎回费才为0。2、对个人投资者的指数基金、债券基金进行豁免。持有满7日赎回费可以为0。二、规则变化的解读之前销售服务费的收取规则确实存在较大漏洞，在实践中乱象丛生，我之前还发文专门说过这个事。《销售新规》除了直接降费之外，还堵住了利用投资者不知情，暗中损害投资者利益的漏洞。这一点，我们举双手点赞。除此之外，《销售新规》还传递了监管层的重大信号：不鼓励投资者使用主动基金进行短线交易。C类份额的设计初衷，就是为了方便短线资金交易进出，所以费率规则较为友好。从《销售新规》来看，以后即使是C类份额，也不再享短期免赎回费的优势。但对个人投资者的指数基金、债券基金进行了豁免。豁免债券基金，是因为确实是有一些短期流动资金理财的需求。而对指数基金进行豁免，释放的信号再明显不过：如果想做短线交易，指数基金是首选。相比于主动基金，指数基金做短线交易优势比较明显：费率低廉，不存在风格漂移的问题。最重要的，指数基金仅是提供一个工具，搞亏了你赖不着基金公司。很明显，监管层对于主动基金集中押赛道的行为并不支持。如果你是想提供一个高锐度的工具产品，那就做成指数基金，不要包装成主动基金。可以预见，权益类高锐度产品的这个细分领域，主动权益基金C类份额将受到抑制，而指数基金将迎来大发展。三、投资者的应对投资者要迅速适应C类份额费率规则的变化，不能再按之前的老黄历了。购买之前，一定要仔细看一下具体的费率规则。待具体的费率落地之后，还要对A类和C类的实际综合费率进行比对。因为降费之后，A类的费率并不高了。像主动权益类产品，最高的是0.8%，打一折之后只有0.08%，可能比一些C类的销售服务费都还低。一般而言：1、持有时长＜6个月：优选A类（申购费低）、货币基金、存单基金或债券ETF，主动基金避开C类。 2、持有6个月–1年：对比A类“申购+赎回”费与C类“销售服务+赎回”费，选低的。 3、持有＞1年：一年后C类无销售服务费，A类赎回费低，按资金和习惯选择即可。最重要的，对权益类产品进行波段操作，一定要首选指数基金。要充分利用好指数基金7日免赎这一规则，不要花一些冤枉钱。对于主动基金，还是定位于均衡配置、长期投资，比较适合做长期持有的底仓。如果预计的持有时长不超过180日，就不要使用主动基金了，哪怕是C类也不行。
