美股光模块Lumentum大跌：巴克莱将评级下调至「减持」（Un­d­e­r­w

美股光模块Lumentum大跌：巴克莱将评级下调至「减持」（Un­d­e­r­w­e­i­g­ht） 巴克莱银行在周一（1/5）发布的研究报告中，将 Lu­m­e­n­t­um 的投资评级从「等权重」（Eq­u­al-we­i­g­ht）直接下调至**「减持」（Un­d­e­r­w­e­i­g­ht）**。这是导致开盘后股价随即重挫约 5%（一度触及 $352 美元附近）的主因。 2. 估值过高的疑虑 分析师指出，Lu­m­e­n­t­um 的股价在 2025 年表现极为强劲（年度涨幅超过 340%），这使得市场对其未来的增长预期「门槛过高」。巴克莱认为： • 性价比降低： 相比于其他同样受益于 AI 基础设施的半导体股票，Lu­m­e­n­t­um 目前的风险回报比显得较不具吸引力。 • 获利回吐压力： 由于股价刚创下 $401.60 的历史新高，市场在利空报告出炉后出现明显的获利了结卖压。 3. 行业竞争与产能考量 虽然 AI 带动了对光通讯模组（如 EML 激光器）的需求，但分析师担心 Lu­m­e­n­t­um 在 EML 产能扩张带来的收益已大部分反映在股价中，且 1.6T 技术的大规模贡献预计要到 2027 年才会更明显，短期内缺乏进一步的上行催化剂。