亚洲第一个倒下的国家即将出现，曾比肩中国，如今在走日本的老路。中国之所以能发展起来，有很大的功劳是因为我们有着大量的人口，也就是廉价的劳动力，相较于自己国家高昂的人工成本外资们更愿意到中国来，这里人工便宜而且运输速度也快，能够让他们的利润更高。 越南经济表面数据一度十分亮眼，甚至让世界瞩目。 2024年其GDP增速达到7.09%，到了2025年前三季度，这个数字更是冲高至约7.85%。 然而，这种高速增长的背后，却并非实体经济的坚实支撑。 繁荣的假象主要由虚拟经济和房地产的狂热堆砌而成。 股市和楼市的非理性上涨，吹起了一个巨大的泡沫，这使得越南的经济基础变得异常脆弱，犹如沙上建塔。 外资的动向最先揭示了危险信号。外资正在以前所未有的速度逃离越南。 2025年8月，外资单月净卖出越南股票高达15亿美元，创下历史纪录。这股撤离潮并非偶然。 大型跨国企业纷纷用脚投票。美国芯片巨头英特尔，将原计划投在越南的33亿美元巨额投资，转而投向了波兰。 三星、耐克等曾经将越南视为重要生产基地的公司，也在悄然缩减产能或转移订单。 越南经济对外资的依赖已经到了惊人的地步。外资企业贡献了其出口总额的70%以上。 仅三星一家公司，就一度贡献了越南GDP的约20%。这种命脉被他人掌握的局面，风险极高。 当外部环境风吹草动，这些逐利的资本便会毫不犹豫地抽身离去。 越南经济的“繁荣”，瞬间就会因为资本的退潮而裸露出贫瘠的河床，这正是我们现在看到的景象。 金融系统的内部风险也在加速积聚。胡志明市超过1200个房地产项目陷入停工，烂尾楼盘随处可见。 这直接导致银行坏账风险急剧攀升，金融体系的稳定性受到严重威胁。 2024年一审宣判的“张美兰案”更是引爆了一颗金融巨雷。 此案给西贡商业银行造成了约199亿美元的骇人损失，越南金融监管的巨大漏洞暴露无遗，迫使当局动用宝贵的外汇储备救市。 货币的持续贬值是另一个危险的信号。越南盾兑美元汇率在2025年8月一度跌破26000的关键心理关口。 货币信用的崩塌，正在让民众的财富和国家的经济根基一同被侵蚀。 最新的动态证实了这种系统性风险。 2025年10月，越南政府监察局公布的债券市场检查结果，揭露了包括诺瓦兰集团在内的多家企业存在严重违规。 这一消息直接成为当年10月股市闪崩的导火索。 越南经济最致命的短板在于产业空心化。它没能建立起自己的核心技术和完整产业链，仅仅满足于成为一个“组装车间”。 在智能手机组装等业务中，越南工厂的利润甚至不足8%。 其制造业严重依赖进口，高达60%的中间品需要从中国等国购入。 一项旨在提升本土化率的政策，曾导致数百家电子厂因缺少本地零件而面临停产，这无疑是一个巨大的讽刺。 基础设施的落后同样是其发展的硬伤。2024年夏季，越南因极端天气爆发了大规模轮流停电。 电力系统的脆弱让众多外资工厂蒙受巨大损失，严重打击了投资者信心。 这一切，与上世纪80年代末日本的泡沫经济何其相似。 同样是信贷的极度宽松，同样是股市和房地产价格的疯狂飙升，似乎都在预示着一个不可避免的结局。 然而，越南与当年的日本存在着根本性的差异。 日本在泡沫破裂前，已经拥有了索尼、丰田等一大批掌握核心技术、享誉全球的自主品牌和完整的产业链。 而越南，在全球价值链中始终处于低附加值的最末端。 它没有日本那样的产业根基和技术储备，这意味着其在危机面前的抗冲击能力要脆弱得多，恢复的难度也呈几何级数增加。 面对困局，越南当局也并非坐以待毙。他们启动了总投资约500亿美元的250个重大基建项目，试图弥补短板。 同时，在外交上积极寻求突破，如加入金砖国家合作机制，并希望加速中越铁路的联通。 但这些措施能否扭转乾坤，尚是未知之数。依靠廉价劳动力吸引外资的模式，是一把双刃剑。 当成本优势丧失，资本便会寻找下一个洼地。 越南的故事，为所有依赖外部输血谋求发展的经济体，敲响了警钟。
