CIPS新规催化！跨境支付核心龙头 （收藏版） 一、核心龙头梳理 1. 拉卡拉：境内唯一全品牌外卡收单独立支付机构，2025前三季度跨境交易额602亿元，同比增73.5%，依托海外牌照与跨境电商场景领跑。 2. 四方精创：mBridge项目核心技术服务商，提供CIPS/区块链跨境支付技术，境外收入占比近60%，欧洲业务贡献有限。 3. 海联金汇：持有跨境支付双牌照+香港MSO牌照，境内支付牌照拟出售，跨境业务营收占比低。 4. 新国都：旗下嘉联支付组建跨境事业群，获多国牌照，中越跨境终端市占率高，绑定海外银行推进数字人民币跨境结算。 5. 广电运通：承接银行CIPS接口联调与账户改造，中标建行、邮储等升级订单，子公司参与CIPS底层架构建设。 6. 上海电气：CIPS核心设备与运维服务商，为直参行提供清算设备与系统集成，直接受益银行IT改造。 7. 中油资本：旗下昆仑银行是中伊能源人民币结算重要通道，接入CIPS，“隐形冠军”定位无公开数据支撑。 二、补充参与者 长亮科技、信安世纪 三、五条核心投资逻辑 1. 政策红利明确，CIPS新规叠加人民币国际化，赛道长期确定性强。 2. 跨境支付双牌照+海外MSO资质稀缺，合规主体享准入红利。 3. 新规推动银行系统升级，IT改造订单加速落地。 4. 跨境电商、RCEP贸易等场景扩容，带动支付流水高增。 5. 区块链、数字人民币与CIPS融合，提升结算效率、降低成本。 四、两条风险提示 1. 业绩传导滞后，前端支付公司业绩兑现依赖场景与牌照，周期较长。 2. 估值波动大，多数公司跨境业务占比低，易受市场情绪影响引发回调。
