12月23日A股策略：明天节奏看量能，这个方向强者恒强一、我的思路今天的市场表现，基本验证了小周期与大周期策略都是成立的。- 小周期：上周五中午我就提到，午后可以博弈机构方向，预期下周机构资金回流。- 大周期：在专栏里我也把机构重点方向讲得比较清楚：达子算力、谷歌算力、国产设备半导体、国产算力、光刻机/光刻胶等，哪些适合做套利、哪些更适合看新高，都有对应的判断框架。今天之所以走强，核心原因在于部分机构资金开始回流：1. 成交量放大；2. 上述几个机构方向同步反弹。这种“试探性拉升”更像是在为元旦后做准备。年底本来容易出现“你不动我也不动”的局面，但只要有人抢跑，资金就会跟风。至于题材方向，今天仍是量化主导的轮动：海南本地直接高潮，商业航天、福建本地、商业百货等也出现较大波动。题材和机构趋势是两套不同的玩法，有人擅长题材就按自己的认知做，我这里不展开太多。二、明天策略（关键看量能）明天继续盯成交量变化：- 若开盘后继续放量：优先关注机构方向，大概率仍是强者恒强；同时新能源赛道可能出现补涨，比如锂矿、固态电池、储能、逆变器、电力设备等。- 若出现缩量：市场更可能回到量化主导的题材活跃格局，比如商业航天、核聚变、消费小票等。年底阶段，机构持续性确实不太好判断。前几年12月往往偏低迷，但今年因为竞争更激烈，也可能出现资金提前抢跑，从而带动更多资金跟随。 板块节奏与重点方向1）算力方向：国内与海外处于不同周期明年的策略要分开看：海外算力：明年很难再靠“纯拉估值”，更要看利润增长以及AI内部结构性增长的边际变化。我上周末也提到过一个判断：明年AI硬件利润可能从GPU/ASIC，向上游的**存储、先进代工、大规模互联（光模块/光芯片/交换芯片等）**转移一部分。这几个领域的共同特点是寡头效应强，新一代产品的供应商相对固定。随着谷歌TPU出圈、博通做系统集成，下游GPU及自研厂商变多，上游议价能力反而在增强——这也是产业链跟踪中比较一致的共识。围绕这个主线，我主要讲三类：- 原厂（兆易等）- 晶圆代工（中芯等）- 所有“光概念”事实验证过很多次：耐下心来跟踪，往往会等到兑现。当下机构共识更集中在“光概念”① 达子光概念：老人老策略；新人我讲得更多的是围绕新技术方向做套利，比如明年Rubin服务器相关、铜箔/铜冠、钻针、鼎泰、M9新材料、Q布（菲利华等）。② 谷歌光概念：核心仍是腾景、光库、德科立这三个。前面已经做过四次比较完整的套利，玩法上更偏套利思路。③ 国产光概念：专栏里提到的补涨标的，我也给出过对应的应对策略。另外有人问光纤：这就是产业链挖掘法。光概念太火时，踏空资金会去做相关延伸。上期专栏提到的长飞光纤、亨通光电，其中亨通的OM4多模光纤通过安费诺间接供货，份额约30%。但这两个已经接近/创历史新高，新人不建议追。还有一个可以长期跟踪的点：我们讲过的部分谷歌硬件链公司，今天长芯博创大涨13%，已经接近历史新高。 2）国产替代半导体：存储设备与光刻系列继续看好今天表现也印证了方向：精智达（20cm）、拓荆（历史新高）、长川科技、精测电子等都大涨。这些我也反复强调过，抓到其中一个主线就能吃到趋势。光刻机/光刻胶今天也反弹，这个方向我继续看好：机构预期明年国产空间有望进一步打开。 3）顺周期资源板块：逻辑比消费小票更“纯正”内需未来改善的话，顺周期大概率会受益。相对量化玩的消费小票，顺周期（大宗金属、化工、锂矿等）逻辑更清晰，也更受机构青睐。 4）题材方向：电力设备可继续观察现在什么都离不开电，设备需求整体向好，长逻辑仍在。我们长期跟踪的金盘、麦米等对新人不太友好；特变电工可以看看是否有套利机会。 作品声明：个人观点，仅供参考。
