日元全线溃败截至12月20日，日元汇率正经历剧烈波动并面临显著的贬值压力。尽管日本央行在2025年多次尝试通过加息来遏制颓势，但日元兑美元汇率近期依然走弱。12月19日，美元兑日元汇率一度上涨至157.7350，单日上涨 1.42%，日元呈现大幅走弱趋势。12月20日，美元兑日元汇率约为157.50附近。尽管日本央行近期将政策利率从0.5%上调至0.75%，但由于央行行长植田和男对未来加息节奏表态含糊，导致市场出现“靴子落地”后的抛售潮，日元贬值压力未消。日元贬值主要原因在于，虽然美联储在2025年进入降息周期，但其步调较预期更为缓慢且鹰派；相比之下，日本虽然在加息，但由于实际利率仍处于“显著低位”，难以扭转套利交易的逻辑。高市早苗领导的日本政府推出了规模达18.3万亿日元的补充预算案，其中超过60%依赖发行新国债。市场担忧大规模扩张财政将损害日本的财政纪律，进而抛售日元。日本2025年第三季度GDP出现萎缩，且人口老龄化导致的社会保障支出持续增加，限制了央行大幅收紧货币政策的空间。
