弱势美元正在重构全球资产回报的归因逻辑，高盛数据显示，尽管标普500年内录得约15%涨幅，但韩国KOSPI、西班牙IBEX及MSCI中国等非美指数在美元计价下通过“本币升值+估值修复”的双重杠杆实现了显著超额收益。摩根大通测算显示，今年国际权益资产已跑赢美股1520个基点，创下1993年以来最大幅度。鉴于美股相对全球市场的估值溢价已升至34%（远超19%的历史均值），且美元汇率仍存在约10%的高估空间，过度拥挤的美股（占全球市值65%）未来仍有向非美市场结构性再平衡的均值回归空间。来源：Reuters
