日本正式宣布了 12月1日，日本央行行长植田和男表示，本月18日、19日召开的下次货币政策会议“将对是否加息作出恰当判断”。 负利率这根“拐杖”，日本拄了整整十年，2016年日本央行推出负利率政策，核心是让大家少存钱多消费、企业多贷款扩产，初衷是拉动停滞的经济。 刚开始确实有点用，2017年日本企业贷款余额同比就涨了2%左右，不少中小企业靠着近乎白送的低息贷款更新了设备，就连住友商事、三菱重工这些大企业，也借着0.4%年利率的日元贷款拿下了曼谷城市铁路的9亿美元订单，比泰国平时能拿到的1.5%利率划算不少。 那会儿日本央行还搞了个“三级利率体系”，银行把钱存央行不仅没利息，超额部分还得倒贴钱，逼着银行把钱往外放，短短两年里基础货币供应量就以每年80万亿日元的速度猛增，市场上的钱一下子多了起来。 但这拐杖撑久了就露馅了，最先掉链子的就是消费端。本来想让大家觉得钱存着亏，不如花出去享受，结果日本人偏不按剧本走，个人金融资产从1989年的1000万亿日元反倒飙到了1700万亿，25年硬生生多了700万亿的“沉睡资金”。 65岁以上的老人占了这些资产的大头，他们经历过泡沫经济破裂，看着国家债务突破1300万亿日元，社保和看护设施缺口越来越大，别说花钱，还得把年金的三成都存起来，最后平均每人抱着3500万日元离世，而最豪华的葬礼也才花70万。 年轻人就更别提了，低欲望成了常态，不买房不买车不结婚，毕业后活动范围超不过5公里，就算涨了工资也赶紧存起来，生怕老了没保障，央行盼着的“加薪就消费”完全成了空谈。 企业这边也没好到哪去，低息贷款看似是福利，实则催生了不少乱象。商工中金这家有政府背景的金融机构，连续8年违规给不符合资质的企业放了2650亿日元低息贷款，占总放贷规模的三分之一，444名员工跟着造假，说白了就是银行怕钱砸手里，干脆睁一只眼闭一只眼。 最讽刺的是，很多企业拿到钱根本不扩产，要么去买国债吃利息，要么把资金转到海外，国内的实体产业没捞着好处，反而让资产泡沫越吹越大。 2016到2019年，日本CPI大部分时间都低于1%，通缩的帽子摘不掉，央行喊了多年的2%通胀目标，直到2022年才因为进口能源涨价勉强超过，可这是输入性通胀，老百姓买东西更贵了，消费意愿更低了，完全不是政策想要的内需拉动型通胀。 银行的日子也越来越难过，负利率让净息差一缩再缩，从2016年前的0.8%跌到后来的0.3%以下，赚不到钱就更不敢给中小企业放贷，形成了恶性循环。 而日元汇率更是惨不忍睹，从2016年1美元兑100日元左右，一路贬到2023年的150日元上下，进口成本飙升，进一步推高了物价，让原本就不安的国民更不敢消费。 这十年里，日本央行把能试的招都试了，从量化宽松到收益率曲线控制，基础货币供应量翻了好几倍，可经济还是没真正活过来，反而对负利率这根拐杖越来越依赖。 现在通胀连续23个月超过2%，2023年核心CPI更是涨到4%，日元贬值压力也没缓解，植田和男不得不考虑加息，这哪里是政策正常化，更像是被逼到墙角后的无奈之举。 毕竟再拄着这根已经磨破脚的拐杖，日本经济可能真要从“失去的25年”滑向更久的停滞了。 信息来源：受日本央行加息预期影响 日经指数大幅收跌 环球网2025-12-01 16:20北京
