千亿补贴无赢家：外卖“三国杀”如何重塑美团与行业未来？ 根据美团2025年第三

千亿补贴无赢家：外卖“三国杀”如何重塑美团与行业未来？ 根据美团2025年第三季度财报，公司净亏损高达186亿元，创上市以来单季最高纪录。你观察到的“比美团便宜”现象，正是这场“三国杀”的直接体现。巨额亏损并非流向商家或骑手，而是主要消耗于平台间“内卷式”的价格补贴。仅第三季度，美团、阿里、京东为应对外卖竞争，销售和市场费用合计多花了614亿元。 这场由京东挑起、阿里加码的混战，其动机远不止于外卖业务本身。阿里与京东的核心逻辑，是希望通过高频的餐饮外卖为流量日益昂贵的电商主站引流、拉动用户活跃度，并防守美团闪购向其传统电商品类（如3C数码、商超）的渗透。短期看，三方均付出了沉重代价：阿里经营利润同比暴跌85%，京东由盈转亏。 预测这场竞争的结果，短期“停火”已成定局，但长期格局正在深刻重构： 1. 价格战不可持续：各方已明确表态反对“内卷”。阿里和美团均表示第四季度将显著收缩补贴投入。 2. 竞争维度升级：竞争正从“补贴换规模”转向效率、体验与生态协同的比拼。美团正转向坚守高客单价订单、发力AI技术并拓展海外市场（如已盈利的Keeta）。阿里则致力于整合生态，追求即时零售与电商的协同。 3. 格局趋向动态平衡：行业从“双雄对峙”回归“多平台竞争”。美团凭借履约效率和用户习惯，仍在中高端市场占据优势（占30元以上订单70%份额），但“一超多强”的格局已初步形成。 因此，美团的“落寞”言之尚早，但舒适区已彻底消失。其未来取决于能否在补贴退潮后，依靠运营效率和技术深化护城河，并在即时零售的广义战场上应对阿里、京东乃至抖音的持续跨界竞争。