1125 工业富联：调整较多；市场今天传言CSP和NV自己来参与机柜组装L10环

1125 工业富联：调整较多；市场今天传言CSP和NV自己来参与机柜组装L10环节，导致大家对公司机柜组装业务利润率下降。产业口径check NV近期是有计划去规范L10技术设计标准加快出货，并不参与组装制造环节。工业富联回应：未下调Q4预期。 （L10 是服务器制造流程里的“完整整机”等级：把 CPU、内存、硬盘、GPU 等全部装齐，做完系统级测试，并预装操作系统/管理软件，再附上用户手册，整机可直接交付上架） TPU VS GPU思考：周末对此讨论很多。个人认为TPU泛用性被阶段性放大（TPU就是自用，外售不应该有预期、挑战CUDA不应该有预期）；NVDA护城河异常深、在短期被大幅低估；竞争关系使得其它CSP不可能深度绑定谷歌形态，谷歌的强势将可能将其他人进一步推向英伟达。实际上ASIC的发展有天然劣势，谷歌能成为这个独一无二的ASIC，本质还是起步早、构建生态早实际上在目前，long NVDA long Google是一个热门交易。 Gemini VS GPT思考：周末对此讨论也很多。个人认为Gemini在传统领域并未显著优于GPT5，传统领域难抢份额，要抢也是从多模态新兴领域去抢。预计今后仍将呈现Gemini1、Coding：略输于Claude、GPT；2、多模态：Nano、Veo仍将维持强势。对OpenAI的影响：技术领先？庞大支出底气本质来自于技术领先、生态领先。在目前的时间节点如何理解OpenAI：1、模型技术&生态领先；2、OpenAI周活（次要）3、广告变现方案（次要）：传统引擎广告若不相关用户置之不理即可，而AI聊天中的广告可能会极大破坏用户体验；广告的尝试目前停留于表面。