桂哥评：用20年的时间角度，去看一个公司的演变。确实有点难，不适合很多公司，连一些垄断公司都不一定适合。因为20年时间，这个世界变化太大。只适合拿永远垄断不变的公司。看3-5年，就像5年规划一样，其实已经很长时间了。===段永平的估值逻辑。 三年的估计并没有太大的意义，但如果用这个办法去保守估计一下10年20年的净利润，再和自己的机会成本对比一下，其实就很容易判断这笔投资是不是合适于自己了。假设一家公司未来20年的平均加权成长是1%,目前利润是100亿，市值1000亿，你愿意投吗(可能也比存银行好，但你的钱可能会有更好的去处)？如果这些数据变为:20年的利润加权成长-1%,3%,5%,10%,15%(大家可以假设任何比例去出不同结论的)，目前年利润80 亿，市值2000亿，你愿意投吗？所谓愿意投的意思就是20年后看回来，你把钱放在你能放的最合算的地方了。最简单的对比机会成本其实就是银行利息和国债利息的最高值。如果无法大致判断一个企业未来10年20年的基本利润，其实作为一个投资人就不该碰这个公司，但投机是可以的。这里基本利润指的是至少能赚多少钱。如果能判断出来一家公司未来至少能赚多少钱后，其实就是个小学算术题了。所以投资其实就是要搞懂生意，无他。简单但不容易就是这个意思。 以上发言和茅台无关。 这里最有意思的一点是:20年的角度可以抹平一些(不是全部)不确定因素，提高投资的确定性。投资有风险指的是那些一直存在的不确定因素，所以拉长时间看会容易看很多。
