美联储政策转向与全球美元流动性重构信号解析周五，纽约联储行长John Williams召集华尔街一级交易商召开非公开会议，就“常备回购便利”（SRF）的使用及市场流动性压力征询反馈。作为联储核心压力释放工具，SRF的主动推广与同期另一则消息形成关键呼应——欧洲监管机构正探讨建立非美央行美元池，以替代美联储回购救助机制，减少对美依赖。近期美联储政策组合释放明确信号：10月鲍威尔表态优化社区银行监管，11月13日达成大银行增强补充杠杆率（eSLR）放松共识（从5%下调至3.5%-4.5%），11月15日进一步鼓励交易商使用SRF。此举本质是针对金融系统高杠杆现状的精准纾困：放松资本监管为银行预留资产扩张与坏账吸收空间，而SRF定向流动性支持则提前对冲紧缩风险，避免全面收缩引发危机。三重核心结论浮出水面：一是美联储用行动确认流动性紧缩风险；二是拒绝大规模QE，转向定向支持模式；三是欧洲建立美元池的动作，标志着对美联储货币互换机制的信任瓦解。背后根源在于美联储政策空间已达极限：38万亿联邦债务、每100天万亿级扩张速度，叠加美债“无风险资产”地位被黄金削弱，大规模QE可能触发非美国家加速去美元化，或推升美债收益率加剧债务负担。更关键的是政治成本约束：美国两党对立白热化，再通过QE让华尔街获利、民众承受通胀的模式已不可行。因此，美联储将以“局部资产重新定价”化解危机——放任高杠杆、高估值资产暴跌释放流动性，全力守护核心银行体系与美元、美债信用这一核心使命。
