今年做多黄金的几点感触。
①71%的股民账户低于10w的数据是真的，因为绝大多数人是买不起一手国内期货黄金的
②国内不给标准合约十分之一大小的迷你黄金期货是不符合国际标准的
③在国外做多黄金非常简单，大合约小合约杠杆合约都是很明确的
④在国内确实可以用黄金ETF518000来替代商品黄金期货，但我说的是这种过去3年都没加过自选股票池的代码更没实战赚过钱的，我是不敢分享的。
⑤为什么有人敢分享？为什么有人敢买“以前没加过自选”的合约代码？可能①里面的71%就是答案，并不是无知者无畏，而是本金小者风险偏好极高。
原文摘抄：2025年初以来，金价从约2600美元/盎司持续走高，一度逼近4400美元/盎司，年内最大涨幅近66%；但自10月20日起，六个交易日内金价一度降至3900美元/盎司，跌幅达11%。这意味着本轮黄金牛市已结束，或仅为阶段性调整？回顾历史，1970年至1980年与2001年至2011年曾出现两轮黄金大牛市，均持续约十年，累计涨幅分别约为23倍与7倍。本轮黄金上涨始于2018年下半年，从约1200美元/盎司起步，至今已上涨3倍。若参照以往十年牛市的周期标准，本轮行情或已完成三分之二。
在传统定价框架中，黄金走势与美元的实际利率负相关，而实际利率主要受两个因素影响：一是美债收益率决定的名义利率，二是原油走势代表的通胀预期。
在低通胀时期，实际利率和名义利率的变动基本一致，这时黄金定价的锚是美债；而高通胀时期通胀预期对实际利率的影响更大，这时黄金定价的锚就转为原油。
20世纪70年代高通胀时期，尽管美联储大幅加息，但黄金随原油价格同步上涨；进入21世纪，利率大幅下行成为黄金上涨的主要驱动力，同期原油价格亦不弱。然而本轮黄金牛市的表现很难用之前的框架来解释：2018年以来受美联储加息推动，美债收益率整体呈现中枢不断上移的特征，同时原油价格也仅在地缘冲突加剧时出现阶段性冲高，缺乏持续上涨的动力，因此无论是美债还是原油，理论上都不支持黄金大涨。
黄金一般被认为是避险资产……
