千亿骗局？蔚来遭主权基金起诉！股价暴跌超8%，换电烧钱、主品牌拉胯，退市风险来了？ 蔚来又陷大麻烦！10月16日，新加坡政府投资公司（GIC）一纸诉状，把这家车企推上风口——GIC指控蔚来靠关联交易虚增收入利润，涉嫌证券欺诈，这还是全球主权基金首次在美国起诉中概股。 消息一出，蔚来港股直接“跳水”：单日暴跌8.99%，盘中一度跌超12%，市值一下蒸发超百亿港元，股民懵了。 不过这事不算“突发”。早在2022年6月，美国做空机构灰熊就发报告质疑，说蔚来通过没合并的关联公司“武汉蔚能”夸大营收和利润率。当时蔚来反驳“指控没依据”，还搞了独立调查，没想到三年后，GIC又翻出旧账，业内猜这更像机构的常规风险管理，而非全新财务丑闻。 但比诉讼更让市场慌的，是蔚来眼下的“生存难题”——换电烧钱烧不停、主品牌卖不动，麻烦一堆。 换电站成“吞金兽”：每座花300万，近百亿砸进去还不赚钱 蔚来的换电曾是“王牌”，可现在成了“负担”。据它自己发的十一数据，全国8280座充换电站，假期提供了超192万次服务，换电就占109.8万次。但光鲜背后，是烧不完的钱。 业内人透露，蔚来建一座换电站至少要花300万，按现在的规模算，光建这些站就砸了近百亿！更糟的是，大多换电站还在亏，只有约15%能盈利，还集中在长三角、珠三角这些车流量大的地方。 更要命的是，快充技术还在“抢饭碗”：小鹏G7 12分钟能从10%充到80%，小米YU7续航飙到760公里。大家的“充电焦虑”越来越小，蔚来换电的速度优势也在缩水，这套补能体系能不能撑下去，越来越多人打问号。 销量“虚胖”：总数创新高，主品牌却被新品牌反超 再看销量，表面好看实则“拉胯”。2025年9月，蔚来一共交了34749台车，同比涨64%，创了历史新高。可拆开看就露馅了： - 乐道品牌交了15246台 - 萤火虫品牌交了5775台 - 主品牌蔚来才交13728台 新品牌卖得比主品牌还好！这说明蔚来靠多品牌冲规模，但主打的高端定位根本扛不住。再跟“蔚小理”老对手比：小鹏9月交了41581台，理想也有33951台，蔚来主品牌销量直接落后，曾经的三兄弟座次早变了。 现在市场担心的不是这桩诉讼本身，而是蔚来的“造血能力”：换电持续烧钱、主品牌撑不起场面、亏损还在扩大，再加上这次被主权基金起诉的负面影响，它离退市到底还有多远？ 你觉得蔚来能扛过这波危机吗？
