海外算力高确定性，聚焦光模块龙头，把握光纤+CPO的β行情（附股）
算力主线回归！优先聚焦光模块！
1、龙头优选——中际旭创、新易盛。旭创与新易盛25年业绩表现优异，新易盛超预期。近期 Moltbot/Clawdbot等现象级AI agent频出，后续可期待系列多模态大模型，预计算力消耗指数级提升。旭创新易盛订单已看到27年，物料紧缺问题大幅缓解，业绩确定性极高，预计均有50%以上的上涨空间。
2、二线推荐——汇绿生态、剑桥科技
汇绿生态：finisar核心代工商，高速产品产能充足（今年450万只/年，明年750万只/年），二线里物料最充足的公司，自主品牌放量，26年有望15亿利润；
剑桥科技：思科唯一JDM厂商，物料紧缺问题大幅缓解，思科和meta订单很好，26年有望25亿利润。
光纤光缆持续涨价，二线加速复产，整个板块都有机遇，可从龙头向二线发散！
1月国内光纤爆发式涨价，从CRU统计来看，1月欧洲、北美、中国的光纤环比11月涨价3%、1%、83%，中国G652D光纤报价（4.53美金）已超欧洲（2019年以来首次）。中国的额外产能，势必成为全球光纤的竞相追逐之地。国内光纤厂商已明显有复产+扩产预期：永鼎预计26年复产+扩产到1000吨光棒，通鼎互联有望复产650吨光棒，富春江预计有光棒400吨，富通集团的部分老产线亦可能被收购且复产，部分光纤龙头也开始有大额扩产计划。我们判断，全球AI对光纤拉动持续性好，近1-2年仅有中国厂商能复产和扩产，近两年是中国光纤走向全球的重要窗口，扩产也不会导致价格崩盘，对于二线厂商而言，扩多少光棒就有多少新增纯利润！
除了之前推荐的长飞、烽火、亨通，可以额外关注永鼎股份+通鼎互联，板块性需求爆发背景下，头部和二线均有很大利润弹性！
新技术线：关注CPO和CPC
我们认为今年是CPO产品进展的关键一年，2026年博通和英伟达都将在2026年推出集成CPO的Scale-Up交换机，Marvell也将利用收购来的Celestial AI技术推出类似产品，我们预计相关产品的出货将于2027年开始。近期台湾等产业链或已经收到客户指引并积极准备转型CPO方向，相关股票表现强劲。CPO板块建议一揽子股票配置，后续密集催化，当前行业β确定性强于个股。
CPO中国厂商能参与的环节：光引擎（天孚通信、新易盛、中际旭创），外置光源（源杰科技、仕佳光子、长光华芯等）、FAU（天孚通信、炬光科技）、MPO（太辰光、蘅东光）、shuffle box（太辰光等）、封测（长电科技、通富微电）、设备测试和光纤耦合（罗博特科）。
CPC方面，产品成熟更快，产业加快推进。建议关注：中际旭创、立讯精密、金信诺等。
