近期，有色金属板块在黄金、白银、铜、钨等品种的带动下持续走强，走出一波亮眼行情。而作为我国具有储量优势的铝板块，同样表现不俗。今天我们聚焦铝行业四家代表性企业——中国铝业、云铝股份、神火股份、中孚实业，从核心优势、业务亮点切入，结合杜邦分析法拆解财务数据，看看谁的发展潜力更值得期待。一、四家铝企核心优势与亮点解析1. 中国铝业作为国内铝行业绝对龙头、全球前三的铝业巨头，公司主营氧化铝、电解铝、铝加工材等全系列产品，客户覆盖汽车、家电、建筑等多领域，销售网络遍布国内外。亮点：氧化铝与原铝产能均居全球第一，构建了从矿产开采到铝产品生产的完整产业链，是国内铝产业全链条布局的标杆，规模与综合实力无人能及。2. 云铝股份国内绿色铝业龙头，电解铝产能稳居国内前三，主营电解铝、铝合金及铝加工产品，客户集中在新能源、交通等领域，市场覆盖国内及东南亚。亮点：以绿色低碳为核心竞争力，形成年产140万吨氧化铝、305万吨绿色铝、80万吨阳极炭素等一体化产业规模，在新能源赛道的布局与低碳优势凸显。3. 神火股份国内煤电铝一体化领军企业，电解铝产能位居行业前列，主营电解铝、铝合金及煤炭产品，客户以铝加工、新能源企业为主，深耕国内市场。亮点：深度打通“煤炭-电力-电解铝”产业链，通过能源自给牢牢掌控成本优势，产业链协同效应显著，抗周期能力较强。4. 中孚实业铝加工细分领域龙头，电解铝及铝加工产能位居行业前列，产品涵盖电解铝、铝型材、铝板带箔等，应用于建筑、交通、包装等领域，市场覆盖国内外。亮点：作为西北原铝重要输出地和国内四大铝加工基地之一，构建“电解铝-铝加工”全产业链，聚焦高端加工材提升附加值，细分领域优势突出。二、杜邦分析法拆解：谁的财务“硬实力”更强？通过拆解净资产收益率（ROE=销售净利率×权益乘数×总资产周转率），可更清晰判断企业经营质量：1. 销售净利率（盈利能力）近几年四家企业净利率均显著提升，前三季度数据显示：神火股份以13.63%居首（每100元收入净赚13.63元），云铝股份、中国铝业、中孚实业紧随其后。盈利能力排序：神火股份 > 云铝股份 > 中国铝业 > 中孚实业。2. 权益乘数（财务杠杆）四家企业均降低杠杆，财务结构更稳健，前三季度：神火股份以2.043倍杠杆居首，中国铝业、中孚实业、云铝股份依次排列。财务杠杆排序：神火股份 > 中国铝业 > 中孚实业 > 云铝股份。3. 总资产周转率（营运能力）近几年周转效率均有提升，前三季度：云铝股份以0.983次/年的周转速度领先，中国铝业、中孚实业、神火股份紧随其后。营运能力排序：云铝股份 > 中国铝业 > 中孚实业 > 神火股份。三、综合ROE与潜力展望• 神火股份：ROE约15.93%（第一），凭借行业最高的净利率与杠杆率领跑，煤电铝一体化的成本优势是核心底气，周期上行期爆发力较强。• 云铝股份：ROE约15.17%（第二），以最高的资产周转率和次高的净利率支撑，绿色低碳与新能源赛道布局为长期增长加分，成长性更稳健。• 中国铝业：ROE约14.46%（第三），三项指标均衡无短板，全产业链规模优势奠定抗风险能力，适合长期布局。• 中孚实业：ROE约6.40%（第四），各项指标排名靠后，但在高端加工领域的深耕或为未来突破点，需关注细分市场拓展进度。四家企业各有侧重：神火股份胜在成本与周期弹性，云铝股份强于绿色成长，中国铝业稳在规模与综合实力，中孚实业则聚焦细分突破。你更看好哪家的潜力？欢迎留言讨论！
