没配置金银资产完全不用焦虑，就连股神巴菲特也始终对金银敬而远之，其背后的投资逻辑，道破了金银与生产性资产的核心差异，更值得普通投资者深思。 巴菲特拒绝金银，核心原因有三点，每一点都直指金银的投资属性短板：其一，金银属于非生产性资产，本身不会产生任何现金流，既不能像企业一样创造利润，也无法像农田一样产出价值，只能静静躺在那里等待价格波动；其二，投资金银的收益本质是赌后续有人高位接盘，价格上涨仅依赖市场情绪和供需变化，而非资产本身的价值增长；其三，从长期维度看，金银的回报远不及股票、优质实体等生产性资产，缺乏持续的价值创造能力，难以对抗时间的考验。 在2011年的股东信中，巴菲特还做过一个经典的假定实验，把这个逻辑讲得淋漓尽致：用同等资金，要么买下全世界的黄金，要么买下美国所有农田加顶级企业。前者百年后依旧只是一堆无法创造价值的金块，后者却能持续产粮、创造利润，在百年间不断积累财富，形成指数级的价值增长。 说到底，巴菲特的投资理念始终锚定生产力和人类进步，而金银的本质，更多是对市场恐惧、避险情绪的押注。当市场陷入焦虑时，金银或许会迎来短期行情，但缺乏价值创造的底层支撑，终究难以成为长期投资的核心标的。这也是股神始终不碰金银的关键——比起追逐情绪驱动的波动，押注能持续创造价值的生产性资产，才是穿越周期的根本。
