【说点扎心的】 最近比较火的一件事，某险资系的公募基金经理管着超过20亿的资金，五年如一日死守白酒、家电这些所谓“老登股”，结果基金亏了快30%；但他用自有资金重仓科技股，赚了几倍，浮盈超5000万！ 一边是买他基金的基民血亏，一边是他自己躺赢；据说因为在科技上赚太多了，这哥们甚至一度想辞职走人。 很多人不能理解，为啥这个基金经理让基民死抱价值股，自己却重仓科技股？主要是两个原因： 1、他没有第一时间调仓科技，等到想的时候老登亏太多了，已经亏了30%；万一调到科技再亏个20%，就没法交代了！所以只能在老登装死，结果越亏越多。 2、很多人可能不知道，基金亏钱反而能拿更多管理费。这个公募的两只基金，五年合计收了1.3亿！原因很简单，套牢了基民都躺着不舍得割肉，可以稳稳收着管理费。 他自己为啥不去抄底老登，反而干科技呢？主要他个人的账户没有被套牢，看到新机会当然敢干了！ 上周爱股君还跟朋友聊过这个问题，说买航天5天腰斩更痛苦，还是买老登5年腰斩更痛苦。我说买老登更痛苦，因为这里面有巨大的持有成本，身心疲惫的痛苦，还有巨大的沉没成本。 什么沉没成本，就是买老登亏很多的人，是不敢割肉去梭哈商业航天、有色金属的。因为怕两头打脸，而且你买了商业航天、有色可能也拿不住，因为亏怕了，已经承担不起大的波动，除非你买进去就开始一通猛涨！ 我这里说的是单吊，很容易出现这种困境。其实均衡配置要好的多，东边不亮西边亮嘛！所以我建议普通投资者，还是分散投资为主！现在商业航天、AI强的一批，大家觉得集中干很爽，但A股周期性非常强，你要遇到下行周期，会跌到你怀疑人生的。 回到开头的话题，为啥基金经理给客户配“老登股”，自己却买一堆“科技小登”。因为这一轮牛市政策性太强了，简单就是科技牛+慢牛！ 所以，现在大资金都在玩杠铃策略，一边拿30%仓位买叙事最宏大+天花板最高+朦胧美的科技方向，就是十五五支持的那些；另一边70%的仓位买红利/稳定类资产。 也就是说，70%仓位用来稳，30%用来冲锋的！前者用来慢，后者用来牛。 大家都往两个极端买，中间没想象力没故事讲，业绩又不给力的大消费、顺周期、地产链就遭殃，成为牛市的血包。 这就是当下市场的本质，科技+慢牛的定位，一旦打成了明牌。最后可能还是逃不掉快牛+科技大泡沫，这是人性决定的！我一个朋友就一直无脑买商业航天，理由就是国家支持，是不是泡沫已经不重要了。
