截至 2026 年 1 月 27 日，黄金白银短期大概率高位震荡、中期上涨趋势延续至 2026 年上半年，下半年波动与分歧加大，趋势拐点关键观察窗口在 2026 年 Q3-Q4，核心驱动若转向，可能在 2026 年底 - 2027 年初确认阶段性顶部。 一、短期（1-3 个月）：高位震荡，存在结构性回调 黄金：支撑更强，4800-5000 美元 / 盎司为强支撑区间，回调多是买点，1 月美联储议息会议、地缘风险反复等可能引发短期波动。 白银：多头拥挤，交易所提保证金易触发获利了结，或下探 90-95 美元 / 盎司，3 月交割期或因实物紧张出现脉冲，但难改中期节奏。 二、中期（3-12 个月）：黄金强势延续，白银先冲后调 黄金：上半年延续强势，瑞银、高盛等机构将 2026 年前三季度目标价上调至 5000 美元 / 盎司，若地缘局势恶化或降息节奏加快，有望上探 5400 美元 / 盎司，年末或高位盘整。核心驱动是美联储降息周期、央行购金及去美元化趋势。 白银：上半年上探 100-110 美元 / 盎司，下半年工业需求季节性走弱，投机资金离场，或回落至 75-90 美元 / 盎司，呈 “冲高 — 回落 — 再上行” 的震荡上行。核心驱动是光伏等工业需求增长与供需缺口扩大。 三、长期（1-3 年）：黄金看货币体系重构，白银看供需与产业发展 黄金：若去美元化与货币体系重构趋势延续，牛市或持续至新货币锚形成，价格中枢上移至 5000-5500 美元 / 盎司，乐观情况下或触及 6000 美元 / 盎司。 白银：若矿产增量有限，光伏等产业需求持续增长，供需缺口支撑价格中枢至 30-35 美元 / 克（约 135-157 美元 / 盎司），但波动幅度显著大于黄金。 四、核心影响因素与关键观察时点 美联储政策 降息周期降低持有成本，美元走弱利好金价，降息预期变化引发波动 2026 年 6 月（半年政策评估）、9 月议息会议 地缘政治：冲突升级推动避险买盘，缓和则溢价收缩 中东局势、美欧贸易摩擦进展 央行购金：长期战略配置，提供底部支撑 每月央行购金数据，世界黄金协会报告 白银供需：光伏等工业需求增长，供应短缺支撑银价 2026 年光伏装机量、白银矿产产量 五、趋势拐点触发条件 美联储降息结束、通胀反弹，实际利率上行，削弱贵金属吸引力。 地缘风险显著缓解，避险情绪降温，资金转向风险资产。 白银工业需求不及预期，供应增量超预期，供需缺口收窄。
