你自以为自己是搞价值投资的，看不起所谓的“赌”和“炒”，在我看来，那些持仓集中在

你自以为自己是搞价值投资的，看不起所谓的“赌”和“炒”，在我看来，那些持仓集中在一个行业乃至1-2家公司的，无论是不是价值投资，都是更严重的“赌”和“炒”的行为！ 这轮牛市，我在头条上反复提示科技主线时，时不时有人跳出来表达一种观点，大意是“科技股是炒股票，我们买银行是价值投资”。每次看到这样的评论我总是忍俊不禁，也别扯什么价值投资了，我从来提倡的都是资产配置，都是组合管理，也就是Portfolio Management。至于买科技还是买红利，买成长还是买价值，只是组合管理在不同阶段需要确定的配置方向而已。 海外公募基金和养老金机构则长期秉持“组合先于观点、配置先于择时”的管理理念。在成熟市场的资产管理体系中，投资组合并非只是“观点的汇总”，而是投资哲学的表达工具：先有结构，再谈观点；先定配置，再择方向。 “组合先于观点、配置先于择时”背后的本质是：市场不可预测，但组合可管理。组合管理理念基于以下的假设：投资者无法精准预测某只股票的涨跌，也难以持续踩准节奏，但可以通过清晰的配置逻辑、有纪律的再平衡、明确的基准约束，稳定获取风险调整后的超额回报。这种“结构优先”的方法论，也更有利于投资组织形成流程化、批量化、体系化的能力输出。