【1月7日-1月21日】AH本轮8个新股分析：恒运昌、振石股份、龙旗科技、世盟股

【1月7日-1月21日】AH本轮8个新股分析：恒运昌、振石股份、龙旗科技、世盟股份、北芯生命、鸣鸣很忙、电科蓝天、林平发展。简单来看，恒运昌，等离子体射频电源系统国内龙头；振石股份，风电玻纤龙头，港股私有化回A；龙旗科技，A股来港上市，电子集成公司；世盟股份，港口物流主要客户奔驰；北芯生命，心血管介入器械，研发和产品线一般；鸣鸣很忙，量贩连锁零食店，对标A股万辰，高增长的新消费；电科蓝天，宇航电源国内龙头，标准的航天概念，但业绩嘛；林平发展，造纸行业公司。本文为简要分析（最终结论还有省略），只有在V+内才可看到详细分析和完整点评（本期原文约15000字）。加入方式：网页链接 我的V+订阅页上面内容很少，主要我是以V+群内分享资料包为主，包括：个人百大股池原创研报（每篇都是几万字长文）、AH两地多年新股深度分析、行业优质研报、全球宏观分析、往期直播交流录音、定制数据等内容，还免费赠送之前写的书《好生意、好公司、好价格》。此外，加入V+后有任何基本面相关的问题可以随时在群里问我。一、恒运昌（688785）公司是国内领先的半导体设备核心零部件供应商，主要从事等离子体射频电源系统、等离子体激发装置、等离子体直流电源、各种配件的研发、生产、销售及技术服务，并引进真空获得和流体控制等相关的核心零部件，围绕等离子体工艺提供核心零部件整体解决方案。根据弗若斯特沙利文统计，2024年在中国大陆半导体行业国产等离子体射频电源系统厂商中，恒运昌的市场份额位列第一。等离子体射频电源系统国内龙头，不过技术上……国产替代是核心逻辑，过去几年业绩都不错，但25年业绩大概率下滑，利润更是有明显下滑，且在手订单同比减少了近30%，核心原因是……另外……这公司虽然有一定特色，但……二、振石股份（601112）振石股份是一家主要从事清洁能源领域纤维增强材料研发、生产及销售的国家级高新技术企业。公司自成立以来，围绕清洁能源领域的前沿应用，从材料端为下游应用持续提供高品质、创新性的解决方案，覆盖风力发电、光伏发电、新能源汽车、建筑建材、交通运输、电子电气及化工环保等行业。经过二十余年的发展，公司已成为全球领先的风电叶片材料专业制造商。风电玻纤龙头，全球市占率35%，业绩基本看风电行业脸色，过去三年……25年略有好转，但收入中有40%多是应收款，还有巨量存货，现金流极差，创始人竟然是……有大量关联交易，上市前突击分红，这公司还曾在港股上市，19年低价私有化，然后回A股再上市……三、龙旗科技（9611.HK）龙旗科技主要提供移动终端设备设计方案和生产服务，产品包括智能及非智能移动终端设备，具体包括无线网卡、功能手机、智能手机和平板电脑等。以2024年出货量计,龙旗科技不仅是全球第二大消费电子ODM厂商,还以32.6%的市场份额成为全球第一大智能手机ODM厂商,在智能手表/手环、平板电脑领域也分别位列全球第二和第三。又一个A股来港上市的公司，龙旗是消费电子行业中游ODM，全球龙头，市占率32.6%，主要业务集中在手机，这两天拓展了平板、PC、汽车电子等领域。简单说就是做集成的，因此，利润率很低，且不断下滑……内存价格暴涨，对中游影响巨大……打新方面，折价很高，但龙旗A股估值可不低……四、世盟股份（001220）世盟股份专注于为跨国制造企业提供定制化、一体化、嵌入式的供应链物流解决方案，是根植华北、覆盖全国的领先综合物流企业，与汽车、包装品等多个制造业领域的知名企业客户建立了长期而稳固的深度合作关系。未来，在现有业务优势基础上，公司将建设新的区域运营中心以完善和优化物流网络，持续提高运输能力以不断拓展运输区域及路线，加强人才培养和品牌建设，完善信息化平台并增强智能化水平，努力为客户提供更多维度、更高效率的现代化物流服务，保证公司核心竞争力和行业领先地位，从而实现企业的长期稳定发展。物流公司，主要为跨国制造企业服务，供应链综合一体化、港口物流，以及干线运输服务。过往业绩……不过25年……五、北芯生命（688712）公司是一家专注于心血管疾病精准诊疗创新医疗器械研发、生产和销售的国家高新技术企业，致力于开发为心血管疾病诊疗带来变革的精准解决方案。公司核心产品血管内超声(IVUS)诊断系统为中国首个获国家药监局批准的自主创新60MHz高清高速国产IVUS产品，核心产品血流储备分数(FFR)测量系统为金标准FFR领域内中国首个获国家药监局批准的国产产品，上述两款产品均进入了国家创新医疗器械特别审查程序，有望为精准指导经皮冠状动脉介入治疗(PCI)手术临床实践带来变革。心血管介入器械公司，核心产品血管内超声(IVUS)诊断系统，A股比较少见的未盈利上市公司，专注于细分领域，核心增长逻辑是国产替代，但……在核心产品顺利上市后，公司的研发……研发费用率和销售费用率比……竞争对手的产品数据……六、鸣鸣很忙（1768.HK） 鸣鸣很忙是中国最大的休闲食品饮料连锁零售商，标准的“量贩模式”，即通过大规模集中采购、简化流通中间环节及降低成本，使量贩模式下的产品定价平均能够比超市或便利店更低。大部分商品由生产厂商直供。根据弗若斯特沙利文报告，鸣鸣很忙的平均售价比线下超市的同类产品便宜约25%，单店平均SKU数量是同等规模商超中休闲食品饮料产品平均SKU数量的2倍。量贩连锁零食店，主要布局县城和乡镇，和A股的万辰集团比较相似，过去几年业绩飞速增长，收入4年翻了十多倍，厂商直供去中间化，低价多SKU的量贩模式在三四线城市发展的特别不错，业绩增长的核心是……但……打新方面，一众知名公司参与基石，建议……七、电科蓝天（688818）电科蓝天数十年来专注电能源领域，致力于发电、储能、控制及系统集成的全套解决方案研发与应用，其产品已实现从深海（水下1000米）到深空（距地球2.25亿公里）的全域覆盖。作为中国化学与物理电源行业协会理事长单位，公司具备深厚的技术积淀、丰富的实战经验和持续的创新突破能力，在多项关键技术上已达到世界前沿水平。宇航电源产品，国内行业龙头，市占率超过50%。不过……24年收入……23年利润……未来商业航天是国家重点推进的行业，预计相关配套产业链公司未来业绩可能会高增长。标准的航天概念……八、林平发展（603284）林平发展主要从事包装用瓦楞纸、箱板纸产品的研发、生产和销售，是一家具备自主研发与创新能力的高新技术企业。经过多年发展，公司已成长为集废纸回收利用、热电联产、绿色造纸于一体的资源综合利用型企业。比较少见的造纸行业公司，主要产品为瓦楞纸和箱板纸，非常传统的业务，公司规模排名……这两年行业情况非常糟糕，原因是……林平发展相较于其他国内造纸公司大幅亏损还在稳定赚钱，主要是靠出口退税，其出口退税占利润的比例在24年末高达80.5%，非常夸张。