❗️【天风电新】SAF行业更新（9）：两会政策重磅加码、绿色燃料首入政府工作报告，SAF赛道价值重估------------------------2026年3月5日两会政府工作报告，明确提出“设立国家低碳转型基金，培育氢能、绿色燃料等新增长点”，这是“绿色燃料”首次写入政府工作报告，SAF（可持续航空燃料）作为绿色燃料核心细分赛道，迎来国家级政策顶层加持，叠加欧洲价格持续走强、全球供需缺口加剧，行业景气度与政策红利共振，成长逻辑进一步夯实。价格端延续强势：欧洲SAF FOB价格站稳2350美元/吨高位，春节后累计涨幅近9%，春季航司备货潮叠加政策刚性约束，涨价逻辑持续验证，绿色燃料国家战略落地+全球供需缺口，SAF高景气周期全面开启。🌼核心逻辑：政策顶层定调+海外供需紧平衡，SAF赛道迎来戴维斯双击。1、政策端：国家级利好落地，绿色燃料赛道提速。绿色燃料首次纳入政府工作报告，配套国家低碳转型基金设立，意味着SAF作为航空减排核心路径，正式上升至国家能源转型、低碳发展战略高度，后续有望迎来产能扶持、税收优惠、应用推广等一系列配套细则，国内SAF产业化进程将全面提速；叠加欧盟RED III法案强制掺混要求强化，全球政策端形成双向加持，价格支撑力度空前。2、需求端：全球航空减排刚性+国内需求扩容，旺季备货提前启动。全球航空业减排目标倒逼，SAF掺混需求持续爆发，欧洲航司3月已启动4-5月出行旺季集中备货，淡季结束时点早于往年，需求前置效应凸显；国内层面，绿色燃料政策定调后，航空领域绿色转型提速，国内航司掺混需求有望逐步释放，“海外高景气+国内起量”的需求格局成型，全年需求端无明显短板。3、供给端：全球产能约束加剧，国内龙头供给优势凸显。欧洲本土SAF产能受HVO价格倒挂影响持续转产，国内企业年初检修收尾后供给逐步释放，但全球整体供给仍处紧平衡状态，短期硬约束难缓解；国内具备合规产能、出口资质的SAF龙头企业，凭借成本优势、产能释放节奏优势，有望抢占海外高定价市场份额，量价齐升逻辑持续兑现。🌼结论：1、价格展望：政策红利+供需缺口双重支撑，2026年SAF价格中枢稳步上移，高价位持续时间远超2025年，峰值仍有望冲击2700-2800美元/吨，全年业绩弹性持续释放。2、节奏上先SAF再UCO，两会政策加持下核心标的重点推荐：SAF核心标的【ST嘉澳】、【海新能科】【卓越新能】【鹏鹞环保】等；上游原材料UCO龙头【山高环能】等。------------------------欢迎交流：孙潇雅/高鑫
