中国持有的美国国债规模在2025年10月降至6887亿美元，创下2008年全球金融危机以来的最低纪录，这一持续12年的减持趋势折射出中美战略博弈与全球金融格局的深刻变革。
一、减持规模：腰斩式收缩与历史性转折
当前持仓低位
2025年10月中国持有美债规模为6887亿美元，较2025年11月的6830亿美元进一步微调，较2013年11月的峰值1.32万亿美元累计减少超6300亿美元，降幅近50%。国际排名从全球第一大美债持有国跌至第三位，落后于日本（1.2万亿美元）和英国（8779亿美元）。
长期趋势特征
持续性：自2022年4月持仓跌破1万亿美元后，连续34个月净减持，2025年1月至11月实现“连续9个月净抛售”。
战术性：以“到期不续”为主（避免主动抛售引发价格踩踏），结合阶段性小幅增持（如2024年短期增持应对新旧债收益率变化）。
二、核心动因：多重风险驱动战略转向
（一）美债内生风险加剧
债务泡沫膨胀：美国国债总额突破38万亿美元，年利息支出达1.2万亿美元，超过军费开支，财政收入中利息占比从2021年的9%飙升至2025年的30%。
信用评级崩塌：三大评级机构全部取消美国AAA评级（2025年5月穆迪降至AA1），反映市场对“借新还旧”模式的信任危机。
（二）地缘政治与资产安全警示
金融武器化威胁：俄罗斯3000亿美元海外资产遭冻结事件，凸显美元资产的制裁风险；特朗普政府关税战及对华施压政策（如2025年4月“对等关税”）加速中国避险决策。
博弈筹码价值：保留约6800亿美元美债可作为反制工具（例如在贸易摩擦中抛售施压），但清仓会丧失博弈主动权。
（三）外汇储备多元化战略
增持黄金对冲风险：央行连续13个月增持黄金，储备量达7412万盎司（约2306吨），为2000年以来最高水平。
人民币国际化布局：人民币跨境支付量同比增47%，推动CIPS系统建设及本币结算网络，降低对SWIFT依赖。
三、全球影响：分化格局与连锁反应
跟随性抛售隐忧：中国减持可能引发新兴市场效仿（如加拿大、沙特同步减持），加剧美债流动性风险。
盟友被迫接盘：
日本：增持至1.2万亿美元，主因日元疲软需干预汇率、军事依赖美国的“安全税”；
英国：增持至8779亿美元，伦敦金融城需维系离岸美元枢纽地位。
四、深层逻辑：金融自主权重构
中国减持本质是脱离美元霸权依赖体系的系统工程：
1.短期避险：避免重蹈俄罗斯资产冻结覆辙，应对美国债务违约与通胀转嫁风险；
2.中期博弈：以美债为杠杆制约美国激进政策（如关税战），换取谈判空间；
3.长期重构：通过黄金+非美资产+本币结算组合，建立平行于美元的金融安全网。
结论：从1.3万亿美元到6887亿美元，中国美债持仓的16年新低是金融主权觉醒的里程碑。这一“无声转向”既规避了美国债务风暴的明礁，也为人民币国际化锚定新支点——当美元信用裂痕扩大，多元化储备已成新兴经济体抵御风险的必然选择。
