今天从一则重要的消息开始。 根据彭博新闻，Alphabet，谷歌公司母公司，计划在其超大规模债务发行中，出售一种极为罕见的100 年期债券，这是自上世纪 90 年代末以来，科技公司首次发行如此长期限的债务。 这只100 年期债券将以英镑计价，半分都不碰美元，这件事从头到尾都透着反常，越琢磨越让人心里发慌，我敢直接说，美国政府都没能力发行百年债券，一家科技企业敢这么做，完全是违背常识的疯狂举动。 咱们先把最核心的事实摆明白，美国是全球第一大经济体，美元是世界货币，按理说信用最强，可就连美国联邦政府，到今天都没本事发行 100 年期国债，甚至连发行 50 年期国债，都得反复琢磨，甚至要考虑跟黄金挂钩来给信用增信，才能勉强让市场接受。 美国财政部这些年不是没想过发超长期国债，前前后后讨论了好几年，结果都是雷声大雨点小，根本不敢落地，原因再简单不过，美国的联邦债务已经高到吓人。 2025 财年结束时总债务突破37.6 万亿美元，一年光利息就要还近 1.4 万亿美元，比国防和医保加起来都多，这么沉重的债务包袱，美国政府连常规的 30 年期国债都要谨慎发行。 100 年的时间太长了，长到任何国家都不敢保证货币稳定、经济不崩盘，美国政府比谁都清楚，发行百年国债就是给自己埋雷，所以打死都不敢迈出这一步。 可偏偏就在这时，一家科技企业跳出来，做了美国政府都做不到的事，这怎么可能合理？ 全世界都公认，真正有资格、有能力稳稳发行百年债券的主体，根本不是国家，更不是逐利的企业，而是哈佛、耶鲁这类常春藤顶尖大学，这不是因为大学能赚大钱，而是对于买百年债券的投资人来说，有一个铁律比利润更重要，那就是你活着比你能赚钱更关键。 大学是永续性机构，哈佛建校近四百年，耶鲁也有三百多年历史，有庞大的捐赠基金，有不可替代的社会地位，只要人类还需要教育，这些大学就不会倒闭，投资人买他们的百年债，压根不担心还不上钱。 耶鲁早在 1996 年就发行过百年债券，哈佛也多次推出超长期债券，哪怕利率不高，也被资金疯抢，因为安全是第一位的。企业完全是另一回事，尤其是科技企业，再大的巨头，在时间和技术变革面前都脆弱得不堪一击。 上世纪 90 年代末，摩托罗拉也跟风发行过百年债券，当时它是手机行业的绝对霸主，谁都觉得它能长盛不衰，结果短短十几年，被安卓和苹果彻底颠覆，业务一落千丈，当年的百年债券差点变成废纸。 还有柯达，百年胶卷巨头，垄断全球市场，因为数码技术的出现直接破产；诺基亚曾经占据全球手机市场半壁江山，如今早已淡出大众视野。 这些血淋淋的例子都在证明，科技行业迭代速度快到离谱，十年就会天翻地覆，一百年足以让无数巨头灰飞烟灭。 Alphabet 现在看着风光，谷歌搜索、安卓系统、云服务赚得盆满钵满，今年还要拿出1850 亿美元砸向人工智能，可一百年后谷歌还存不存在，人工智能会不会被新技术取代，没有任何人能打包票，一家随时可能被时代淘汰的科技企业，居然敢借一百年的钱，这不是自信，是被资本冲昏了头脑的疯狂。 再看这次债券用英镑计价，更是藏着不敢说的小心思，Alphabet 不是不想用美元，是不敢用，这些年美国无限印钞，通胀居高不下，美元信用一路下滑，资本都对美元的长期价值失去信心，要是用美元发百年债，一百年后美元贬值成什么样谁也说不准，到时候债券就是一张废纸。 换成英镑，不过是矮子里拔将军，想避开美元的风险，可英镑就能稳定一百年吗？英国的经济、货币信用同样充满变数，这种操作根本解决不了百年时间里的巨大风险，只是自欺欺人罢了。 更讽刺的是，这次 Alphabet 的 7.5 亿英镑百年债，居然拿到了 57.5 亿英镑的认购订单，超额 7 倍，资本市场的不理性已经到了这种地步，完全无视常识和风险，只想着追逐短期利益。 我始终坚信，违背常识的事情，一定藏着巨大的隐患，美国政府作为全球主权信用的标杆，都没能力发行百年国债，一家科技企业却硬要突破底线，这不是什么金融创新，而是全球金融市场扭曲、货币信用松动的危险信号。 咱们普通人不用懂复杂的金融术语，只要想明白一个最朴素的道理，爷爷借的钱要让孙子来还，一百年里会有多少天灾人祸、时代变迁，连国家都不敢承诺的事，一家以盈利为目的的企业凭什么兑现？ 常春藤大学发百年债，靠的是永续存在的属性，科技企业发百年债，靠的只是当下的风光，而风光从来都是暂时的。 这件事给所有人敲响了警钟，再大的企业、再强的资本，都对抗不了时间的力量，Alphabet 发行 100 年期英镑债券，看似是巨头的大手笔，实则是资本狂热、市场失去理性的真实写照。 美国政府都做不到的事，企业硬要做，最终只会留下一堆无法收拾的风险，我们都该看清，这种违背基本逻辑的操作，从来都不是好事，而是未来金融风险的前兆。
