为何中国不能一下把美债全卖了？就这么说吧，中国今天敢全抛售，明天中美就有可能开战，因为中国手里的美债早就不是一张张普通的债券，更像是一根拿在手里的 “金融核按钮”。 先得搞明白一个前提，美国国债市场是全球金融体系的基石，截至2025年5月，可交易规模就达到28.6万亿美元，全球约58%的外汇储备都以美元计价，其中大部分又沉淀为美债。 中国作为主要持有国，哪怕是小幅减持都会引发市场波动，更别说全额抛售这种极端操作，要知道，中国持美债规模已连续6年下降。 从2018年初到2024年底降幅达35%，美债占外汇储备比重也从37%降至24%，这种渐进式调整本身就是在规避风险，而非贸然破局。 全额抛售的第一重冲击就是资产缩水，2024年底中国持有美债7590亿美元，这些资产的价值和市场流动性紧密挂钩。 一旦集中抛售，美债价格会瞬间暴跌，中国自身持有的资产市值会立刻大幅缩水，相当于自己主动承受巨额损失。 而且美债收益率会随之飙升，2018年中美贸易摩擦期间，10年期美债收益率曾上行80个基点，就引发了全球资本流动紊乱，要是全额抛售，收益率涨幅可能远超这个幅度，进而冲击全球金融市场定价体系。 更关键的是，这种操作会触发全球恐慌性跟风抛售。中国作为第二大美债持有国，一举一动都被其他国家紧盯，一旦开启全额抛售，日本、欧洲等持有国必然会跟风出逃，生怕晚了被套牢。 这会直接动摇美元的国际储备地位，而美元霸权是美国全球影响力的核心支柱，这种致命打击必然会引发美国的强烈反制。 从历史经验来看，美国对威胁其金融主导权的行为向来零容忍，2025年的关税升级本质就是这种焦虑的投射，全额抛售美债引发的冲突只会更激烈。 对中国自身而言，全额抛售也会引发一系列经济难题。中国外汇储备中沉淀着大量贸易顺差和外资投入，这些资金需要具备高流动性的资产承载，美债即便存在风险，仍是目前全球容量大、交易活跃的优质资产。 要是换成黄金、石油等实物资产，不仅难以承接巨额资金，还会因变现能力差影响外汇储备的正常周转，进而干扰国内企业的国际贸易结算。 同时，人民币国际化目前仍需依托外汇储备和美元资产背书，贸然清空美债会削弱人民币的国际信誉，拖累国际化进程，所谓“抛售即开战”，并非指直接的军事冲突，而是全方位的战略对抗。 美国可能会通过加征关税、限制中国企业进入美国市场等方式报复，中国出口贸易会首当其冲受损，外贸企业倒闭、就业压力增大等问题会接踵而至。 欧智库布鲁盖尔研究所就曾指出，中国抛售美债应对贸易摩擦，自身出口和经济增长也会遭受严重负面冲击。 而且全球金融市场高度联动，美债市场崩溃会引发全球经济衰退，中国作为全球第二大经济体，根本无法独善其身。 现在中国采取的渐进式减持策略，正是对这种复杂局面的精准把控。一方面通过逐步降低美债依赖度，为人民币国际化和“双循环”体系构建腾挪空间。 另一方面也避免与美国形成正面金融对抗，维持全球金融体系的基本稳定。毕竟在相互依存的全球经济中，极端对抗没有赢家，手中的“金融核按钮”更重要的作用是威慑与平衡，而非真正按下引爆。 长远看，继续深化合作，推动人民币结算，降低对美债依赖。沿海企业转内销、升级产业链，工人就业有保障。 经济博弈不是一锤子买卖，得细水长流。保住利益、稳步发展，才是硬道理。中美前两大经济体，绑一起是主流，互利共赢是正道。
