2026年A股大概率延续牛市，但节奏是“先结构、后全面”，上半年震荡蓄力，下半年

2026年A股大概率延续牛市，但节奏是“先结构、后全面”，上半年震荡蓄力，下半年有望进入“全面牛”，核心由盈利驱动取代估值扩张，风格更均衡 。 一、走牛的核心支撑 1. 政策托底：财政积极+货币适度宽松，降准降息、专项债扩容持续，企业融资成本下降，托底经济与市场 。 2. 盈利修复：非金融A股盈利增速预计达8%-12%，AI应用、制造业出海、“反内卷”推高利润率，成为上涨核心引擎 。 3. 资金迁移：居民资产向权益配置起步，叠加外资回流、长期资金入市，形成增量资金正反馈 。 4. 产业主线：AI从算力向应用延伸，机器人、储能、光伏等先进制造重估，顺周期板块随经济回暖补涨 。 二、节奏与风格判断 多数机构认为上半年偏震荡，高股息防御占优；下半年启动全面牛，“周期搭台、成长唱戏” 。风格从2025年TMT一枝独秀，转向成长与价值均衡，轮动加快 。高盛预测沪深300全年涨约12%，盈利驱动成关键。 三、潜在风险与应对 1. 外部扰动：美联储政策转向、地缘冲突或引发波动，需关注美元与外资流向。 2. 内部变量：经济复苏不及预期、盈利验证不及预期，或拉长震荡周期。 3. 操作建议：上半年控制仓位、聚焦高股息与中游制造；下半年加仓顺周期与科技成长，均衡配置应对轮动 。 2026年股市不是“疯牛”，而是盈利驱动的慢牛，把握节奏、精选个股更易获利。