12月30日早评。隔夜美股三大指数全线下跌（图1），值得关注的是贵金属黄金和白银均大幅下跌，收出破头穿脚大阴线（图3、4），其中黄金跌4.40%，白银跌7.24%。COMEX铜和沪铜连续均大跌超4%（图5）。 如何理解这一市场行为呢？ 其实很好理解，这些贵金属和重要的工业有色金属已出现了明显的期现脱节。 以白银为例，我们看到的银价只是纸面价格，即期货价格，但是说白了这种纸面价格只是一个虚幻数据，炒得再高如果没有实物做交割，那就是空中楼阁、水中泡沫。现在很多资本玩家（最大玩家是摩根大通）和实体企业在这场角逐战中所考虑的问题角度是完全不一样的。前者考虑的是资本游戏，重点在于掌控期货市场期货的纸面价格，做多做空兴风作浪。而后者更多考虑的是实物兑现，满足工业生产的实物供应，比如光伏、芯片半导体生产，如果拿不到实物，期货价格炒得再高有什么用？ 上海期货交易所目前的白银库存只有50多万吨，很多企业的期货合约开始兑现走人，如果有一天现货清空，那么所有期货市场的合约单就是一纸空文，毫无意义。那么拿着大量这种合约单还有什么用？这就是期货银价下跌的根本原因。 事实上，现在期货银价是71.61美元/盎司，但实物交割时需要加价至大约83美元/盎司，否则根本拿不到货。 黄金和其它重要工业金属都是这个道理。 长期来看，如果这些金属价格阶段调整后，只要到达合理的价格区间，仍是买入的机会。 个人观点，不构成投资依据，不喜勿喷。祝大家今日好运。
