知名投资人罗杰斯说：“史上最惨烈的金融危机，将在2026年发生，而这场危机主要来自于两个原因，一个是疫情后各国疯狂的债务增长，另一个就是人工智能的泡沫。” 华尔街那帮老江湖心里最近都绷着根弦，特别是80多岁的投资大鳄吉姆·罗杰斯，这位当年跟索罗斯一起闯荡江湖的老爷子，最近干了件挺绝的事儿：他把手里的美股清得干干净净，就连那些涨上天的科技巨头也没留，直接给2026年画了个血红的休止符。 在他看来，这已经不是“可能”会崩盘的问题了，而是“肯定”要出大事。 罗杰斯提到的第一个危机原因，是疫情后各国疯狂的债务增长，这一点有明确的全球数据支撑。2020年新冠肺炎疫情爆发后，为了应对经济下滑，各国都推出了大规模的财政刺激政策，简单说就是政府多花钱、多借钱来拉动经济，这直接导致全球政府债务水平大幅飙升。根据国际货币基金组织2025年4月的预测，2025年全球政府债务规模占GDP的比重会再上升2.8个百分点，达到95%以上，而且这个增长趋势还会继续。其中，以美国、日本、欧元区主要国家为代表的发达经济体，债务率大多超过100%，部分国家甚至超过200%。 美国的债务问题尤其突出，当前美国联邦债务总额已经突破38万亿美元，2020年疫情后，美国大规模财政刺激让联邦政府债务占GDP的比重从108.2%飙升到132%，后来虽然短暂回落，但受高福利开支、债务利息激增等影响，2024年这个比重再次突破120%，长期来看还在扩张。罗杰斯特意提到，历史规律是债务必须偿还，他还举了1976年英国债务危机的例子，当年英国就是因为公共债务太高、财政赤字失控，导致国内机构投资者不愿意买国债，最终政府信用崩塌。 现在美国很多人觉得，因为美国债务以美元计价，所以不会出现违约问题，但罗杰斯认为，美国未必能一直保持全球领先地位，一旦这个地位动摇，市场对美元资产的信任就会崩塌，到时候债务问题就会集中爆发。 除了债务问题，美国经济的其他信号也让罗杰斯担忧。2025年7月美国非农就业数据大幅低于预期，新增就业人数只有7.3万，失业率还升到了4.2%，而且5月和6月的新增非农就业数据还被大幅向下修正，这说明美国劳动力市场不是温和放缓，而是在快速降温，这很可能引发经济衰退。另外，从2009年开始，美股经历了史上最长的牛市，这段时间里美联储大量印钞，还把利率降到了历史最低点，靠这些政策维持的繁荣很难持续。罗杰斯说，当所有人都因为股市上涨而兴奋，觉得炒股很简单的时候，就是最该担心的时候，现在的美国就处在这个状态。 罗杰斯指出的第二个危机原因，是人工智能的泡沫。最近几年，人工智能成为热门领域，大量资本涌入，推动相关企业的股价大幅上涨，但这种上涨很多时候是靠概念炒作，不是靠真实的盈利支撑。有数据显示，当前美国AI行业的资本支出与收入比高达6:1，这个比例远远高于铁路泡沫时期的2:1，也超过了互联网泡沫时期的4:1，意味着行业投入的资金远远多于产生的收入，这种投入和产出的失衡是泡沫的典型特征。 更值得注意的是，AI行业还存在“闭环买卖”的模式，进一步推高了估值的虚高。比如英伟达投资了xAI之后，xAI就大量购买英伟达的芯片；微软投资了OpenAI之后，OpenAI承诺采购巨额的微软云服务，这种内部循环的交易让行业数据看起来很繁荣，但并没有创造真正的社会价值和商业利润。 现在像微软、英伟达这些被称为“美股七姐妹”的科技巨头，股价之所以强势走高，主要是靠AI浪潮的叙事驱动，不是靠扎实的盈利支撑。一旦市场意识到这种繁荣是虚假的，资本就会大量撤离，导致相关企业股价暴跌，而这些科技巨头在美股市场中占比很高，它们的波动会引发整个股市的动荡，进而传导到金融体系，引发危机。 正是因为看到了债务和AI泡沫这两个核心风险，罗杰斯才做出了清仓美股的决定。他的这个操作不是一时冲动，而是基于对历史规律和当前经济数据的判断。为了应对可能到来的危机，罗杰斯也调整了自己的资产配置，他目前持有中国和另一个未公开国家的股票，还持有黄金和白银。历史经验显示，黄金和白银在经济危机时是传统的避风港，虽然现在黄金价格已经创了历史新高，他暂时没有追加投资，但如果金价回调，他会果断买入，而且他认为白银目前被低估，近期还在持续增持白银。 对于美元，罗杰斯虽然还持有大量头寸，但他明确说这只是战术性安排。他认为，当危机爆发时，恐慌情绪会让很多人把美元当成避风港，推动美元升值，到那个时候他就会卖出美元，完成资产的再平衡。罗杰斯还提醒，现在很多人对美国的债务问题视而不见，觉得美国实力强大，债务问题无关紧要，但历史已经证明这种想法是错误的，当年人们也觉得英国的霸主地位永远不会改变，不用担心里程碑问题，最终还是爆发了危机。
